如何查詢股票風險及波動性 -(美國晨星為例)

美國晨星連結

在輸入股票代號後，點選 "Ratings & Risk"(點圖放大)。

進來後，會有 MPT Statistics (現代投資組合理論資料)，及Volatility Measures (波動性數據)這2種詳細資料。

以SPY為例-風險及波動性:

相關名詞解釋:

MPT Statistics- 現代投資組合理論資料:

R- Squared - 平方相關係數

Beta - 與對應指數系統性風險

Alpha - 系統性風險以後的額外回報(正負溢酬)，可以先將基金原本的回報率減去美國90日政府債券回報率(即無風險的投資回報率)，計算出基金的額外回報率。

Volatility Measures-波動性:

Standard Deviation -標準差

Return -回報

Sharpe Ratio-夏普比率，風險的大小。

SPY、IVV、VOO-風險及波動性比較 (07/31/2016):

這3支追蹤SP500的ETF，數據其實都在伯仲之間，並沒有特別大的差距，追蹤工作都做的不錯。

其中較大的差距為Alpha這項，SPY為-0.09，但VOO有著0.05%的差距，我想這跟SPY的結構有關係，，基金經理人不能將股息進行再投資以買入更多成份股，只能將股息存入一個無利息帳戶，可能是造成落後的其中之一原因，而標準差最小是SPY的11.08，但也只是與IVV、VOO只有0.02%的差距而已。

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資產再平衡的藝術 (一)

很多長期投資人應該都有一個困擾，那就是什麼時間點需要再平衡與多久執行一次?跟有必要再平衡嗎?


長期來講，風險較高的資產會比風險較低的資產成長較快，導致投資組合會偏離當初所設定的方向，各資產類別會產生不同的回報，而重新再平衡可以回到投資人當初所設定的原有規劃及風險特性。


圖為Vanguard研究1926-2014年 每年再平衡與完全不平衡統計: (50%世界股票/50%世界債券)

一點都不意外，以沒有"進行每年平衡"這89年報酬來講，雖然有比每年再平衡高，但那是因為隨著時間變化，而股票所佔比例越來越加重，風險也提高許多所換取的報酬。

平均年度報酬有再平衡為8.1%，沒有再平衡則是8.9%，年度波動部份，有再平衡為9.9%，無再平衡為13.2%，明顯波動變更大，而報酬卻只多了0.8%，

再平衡的好處就是可以控制風險，有助於投資人在市況低迷時不會隨著資產劇烈變化，而做出衝動不理智行為，還有跟強建自身的心理因素等等優點。

但如果投資人唯一的目標就是取得最大報酬，而心理因素也完全不影響整個投資行為，也完全無視任何風險，那麼應該直接選擇100%股票，但是並不推荐那麼做，因為人往往都會高估自己的風險承受度，而做出不可挽救之憾事。

下圖為每年再平衡與不再平衡變化:

*我們以1972-2015年這43年間來看，各資產類別比例為 美國市場40%、世界股票市場30%、中期債券30%。

每年無再平衡:

每年有再平衡:

這43年尺度間，看到有再平衡不管是年化報酬或是標準差，很明顯都好過於無再平衡，有再平衡年化報酬為9.8%，標準差為12.77%，損失最多的一年為-25.2%，無再平衡年化報酬為9.43%，標準差為14.93%，最大損失一年為-34.53%。


做再平衡這件事，會讓你的投資組合強迫買低賣高，而這也正是考驗每個投資人情緒掌控與投資人紀律，以及長時間的耐心，這三項都是長期成功投資人缺一不可的條件。

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Vanguard Consumer Discretionary (非必需消費類) 股票代號:VCR

非必需性消費又稱為可選擇性消費，其中包括奢侈品、汽車、飯店、家電、休閒設備等等，但是非必需消費品又跟景氣循環好壞有較大的關連。


VCR
成立於01/26/2004，基金規模約195億美金，每日平均成量約15萬股，VCR已經成立13年，在過去的12個月配息為1.68%，基金淨值為127.29USD(08/29/2016)。


總開支比率0.10%，類別基金平均0.53%。


主要追蹤指數為:Spliced US IMI Consumer Discr 25/50，VCR持有股票數為388支(6/30/2016)。


VCR平均折溢價:

主要國家分佈:
美國 98.04%
歐洲 1.96%


市值分佈:
巨型股 35.70%
大型股 31.83%
中型股 23.40%
小型股 6.6%
微型股 2.47%


產業分佈:
週期性消費 83.64%
通訊 10.32%
必需消費品 4.78%
科技 0.83%
工業 0.36%


前10大持股(約佔42.4%):
1 Amazon.com Inc. 10.0%
2 Home Depot Inc. 5.6%
3 Comcast Corp. 5.5%
4 Walt Disney Co. 5.3%
5 McDonald's Corp. 3.8%
6 Starbucks Corp. 2.9%
7 NIKE Inc. 2.6%
8 Lowe's Cos. Inc. 2.5%
9 Priceline Group Inc. 2.2%
10 Time Warner Inc. 2.0%


完整年度績效:

從2005-2015這11年間VCR年化報酬來到8.84%，而與追蹤指數誤差最大的一年在2006年的0.27%。

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週轉6%
CASH0

用ETF投資全球債券配置(二)

這是上篇:用ETF投資全球債券配置(一)

用ETF投資全球債券的第2種配置為IEI+BWX，IEI總開銷費用為0.15%，BWX則是0.50%，這種配置97%都是投資市界上的政府公債，幾乎沒有信用風險。


這種配置則是可以達到匯率上的自然避險，IEI為美元，BWX為非美元，這個組合從2008-2015年與美國股市相關性為0.23%。


基本資料:
iShares 3-7 Year Treasury Bond (美國政府中期公債) 股票代號:IEI

SPDR Barclays International Trs Bd ETF(巴克萊國際政府債券ETF) 美股代號:BWX

關鍵數據:

值得注意的是BWX從2015年已未配息，內扣費用也算是滿高的。


年度績效:

這2種債劵的特質可以在2008年金融海嘯可以看出來，都有著與股市負相關的特性，而這種特性也是我們做資產配置所需要的。

2008-2015年 IEI50%+BWX50%:

2008年期初投資3千美金，每年再增加3千美金並再平衡，到2015年未報酬會有約3萬美金，年化報酬為0.97%，而標準差是5.47%。


雖然這種債劵組合看似平淡無奇，但是如果在遇到市況不好時，卻可以保護你的資產，從他們的2008年表現即可看出債劵的重要性。

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ETF分享-Vanguard Total World Stock (全世界股票ETF) 美股代號:VT - 2016版

VT
是Vanguard 在 6/24/2008 成立，含蓋了約 98％的世界上可投資市場，資產約 54％的組合投資於美國股票市場，36％的國際股票，跟新興市場股票10％。


VT主要跟蹤指數為:FTSE Global All Cap Index，總持股來到7495支，而該指數持股為7701支，ETF規模約60億美金，平均每日成交股數83萬股，比起2015年底的規模大了10億美金，成交量也從53萬成長到83萬股。


在02/26/2016，Vanguard又再次調降VT內扣費用，從原本的0.17%調降至現在的0.14%，降幅達到18%。


總開支比率費用僅0.14%，類別平均為0.58%，基金淨值為60.98USD (08/24/2016)。


主要國家與前12大國家分佈:
美國53.5%、日本8.1%、英國6.5%、加拿大3.2%、瑞士2.9%、法國2.8%、德國2.7%、澳洲2.4%、中國2.1%、韓國1.6%、台灣1.4%、香港1.2%。


市值分佈:
巨型股 45.45%
大型股 30.70%
中型股 17.92%
小型股 5.22%
微型股 0.71%


產業分佈:
金融服務 15.90%
科技 13.81%
醫療保建 12.17%
週期性消費 11.33%
工業 11.54%
必需消費品 10.49%
能源 6.66%
原物料 5.58%
通訊 4.64%
不動產 4.28%
公用事業 3.61%


前10大持股:
1 Apple Inc. 1.3%
2 Alphabet Inc. 1.0%
3 Microsoft Corp. 1.0%
4 Exxon Mobil Corp. 1.0%
5 Johnson & Johnson 0.8%
6 General Electric Co. 0.7%
7 Amazon.com Inc. 0.7%
8 Berkshire Hathaway Inc. 0.7%
9 AT&T Inc. 0.6%
10 Facebook Inc. 0.6%


完整年度績效:

*VT成立時間剛好是2008年金融海嘯，2008/6/24/- 2008/31/12/績效為-33.97%。


VT這7年間取得了一個非常優異的成績，7年年化報酬有10.82%，相當於7年資產就會翻倍，即使把2008年(未滿一年)績效算進去VT也是有將近4%的年化報酬率。


這是"不挑選市場及產業"帶給投資人優異成績的最好例子，當然VT成績會那麼好，跟美國市場這幾年多頭也有很大的關係。


如果投資人這7年成績並沒有如此亮眼，那麼可能要想一下是不是投資工具不對，導致花了太多時間在做白工，或是太常跟隨著市場或新聞來做投資，在投資市場裡，越簡單越單純，反而可以給投資人帶來更大的報酬。


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投資紀律

當所有人都變得瘋狂時，你還是必須保持理智，你不需要預測市場變動時機，喊進喊出，或是從高樓上一躍而下。


你唯一要做的就是記住兩件事:


第一:
在不久的將來，將會出現讓人興奮不已的新科技，並且一再發生，你將會聽到動人心弦的迷魂曲，「這次會不一樣，以前的法則不在有效。」

你的鄰居朋友將會趕上這股熱潮，然後獲得比你更豐厚的報酬，但維持不了多久時間。

這時你應該做的事就是 - 按兵不動，堅持到底，繼續按照計畫行動。


第二:
市場總是會有一天面臨全面潰敗的局面，到時你將會聽到另一首歌，哼唱著悲傷不已的曲調，「世界未日已經快到了，這時只有傻瓜才抱著股票。」

同樣的，這時你該做的事就是 - 按兵不動，或者你夠有勇氣的話，就多拿些現金買進更多股票。


-William Bernstein
 The Four Pillars of Investing


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MSCI 指數概述

我想大部份人提到全球股市中最具威力的參與者，"MSCI這間小公司"往往不是最先浮現腦海的名字。


MSCI全球指數，是指由摩根士丹利資本國際公司(Morgan Stanley Capital International)編製的股價指數，全球有超過80%的基金經理人以MSCI編列的全球指數，作為資金配置與避險策略的參考指標，有2000多家國際機構投資者採用MSCI指數作為基準。


MSCI WORLD INDEX 國家比重(02/29/2016)：

目前MSCI世界國家比重美國為最高達到54%，接下來就是歐洲15%、新興市場10%、日本8%、英國7%、加拿大3%、其他3%。


下圖為MSCI ACWI 目前涵蓋指數分支圖：

目前MSCI指數中已開發市場中主要有3大地區分別為北美、歐洲、亞太，共23個國家所組成，MSCI新興市場一樣也有23個國家，而前沿市場有27個國家組成，而獨立市場部份則有12個國家組成，可以算是非常齊全，這些指數也涵蓋了世界89%的資產。


在MSCI日益增強的影響力下，中國政府推行了一連串的市場改革措施，為的就是加入MSCI全球股票指數，MSCI已經成為全球屈指可數的幾家有能力影響中國政策決定的公司。


MSCI的決定舉足輕重，他讓分析師及交易員預測何時證券會被納入、被除名，或關注指數權重變化，而MSCI採用的大部分標準是投資性指標，例如"市值和日成交量"等，而不是旨在獲得高於平均水平業績的其他指標。

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