拆解 ETF 的交易成本 (一) StockFeel 股感知識庫版本

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投資人想投資 ETF，除了持有成本以外，簡單來說 ETF 交易成本可以分成直接成本 (Tracking Cost) 跟非直接成本。

ETF 總體來說雖然成本比較低，但不代表它沒有其他隱性成本，雖然 ETF 有著高透明的優點，但指數化投資人還是得注意其他成本費率來衡量自身持有標的。

而 ETF 的直接成本主要有下列幾種:

總開支費率:

投資 ETF 時最重要的指標就是總開支費率，ETF 運作本身也需要一些經營成本，也需要付給指數管理公司指數授權費 (特許權使用費)。

不過通常還是會比一般市場上的境外共同基金便宜很多，更沒有如共同基金還有預付費跟贖回費，市面上的共同基金大多屬於主動式管理基金。而低成本也是 ETF 最大好處之一。

交易成本:

ETF 是透過劵商在二級市場進行買賣，所以也會有相關固定費用的產生，當然還是得取決於本身是在哪間劵商開戶，而如果是投資共同基金通常還會被收取佣金，或是銷售的費用等等。

追踨誤差:

用來衡量在一段時間內與所追蹤的指數基準報酬來比較，一般來說通常高成本都會有較大的追蹤誤差，而較低成本通常也都會有著較低的追蹤誤差。

然而隨著時間的增長，追蹤誤差方面也會縮小，而 Vanguard 所提供的低成本 ETF 就是最好的範例。

現金與股息拖累:

大多數的 ETF 幾乎都是滿倉在投資。以 Vanguard 的 VOO 來說現金比重 0.38% (2016／02／29)，而元大 00646 標普 500 ETF 現金比重為 5.33% (月報 3 月號)。

當市場上漲時沒有被滿倉投資，報酬也會受到影響，而當市場下跌時，當然不會跌的那麼多，不過使用現金最有效率的方法就是被用在投資，而不是閒置它。

有些 ETF 如 SPDR 的 SPY 他是採用單位投資信托 (UIT) 結構 (編者按：屬於被動式管理，代表基金經理人不能自己選擇 UIT 的成份證券，經理人只能按照指數的成份複製 UIT 成份股) ，由於美國證券交易委員會 (SEC) 的規定，這些 ETF 不能立即將所得到的股息再次投到基金裡面，而這些股息只能被放到另一個現金帳戶裡"定期"的支付給股東，而這也會造成跟現金拖累一樣的情形，也就是會有報酬拖累的情況發生。

外幣風險:

主要還是看投資人所投資的 ETF 基準貨幣為考量，有台幣對美金或是歐元、日元、或其他幣種匯差影響。

ETF 也會產生一些隱藏的成本，如果基金公司預先宣佈這檔 ETF 會做指數成份調整，那麼一些其他基金經理人或是投資人就會趕在 ETF 供應商前面，買入被加入的新指數或是放空被剔除的證劵。

這些投機性的交易也會墊高了 ETF 交易的成本，這些成本也會算進 ETF 中。

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投資ETF的心路歷程 (二)

上一篇:投資ETF的心路歷程 (一)

意思是台積電只要倒了投資人就會蒙受損失高達約30%，而像是投資美國的ETF如 VTI 這種深度深範圍又廣的ETF來說，就算是持有全世界市值最高的蘋果(約7500億美金)來說，就算蘋果真的倒了投資人也只會承受約2~3%的損失，

而說真的一間公司倒到底會部會有前兆或應該怎麼判斷呢? 


我想真的沒有人可以知道，除了可能大股東知道，其他人根本無從判斷，分析師也是只是在想可能會那樣可能不會那樣，但往往只要倒閉很多投資人都是措手不及的，說真的投資有必要每天或是每隔一段時間就要換標的，跟那麼心驚膽跳嗎? 

我投資ETF這7年多來我並沒有因為投資這件事讓我睡不著或是失望，因為我知道ETF這個資產不會倒下，更別說他會消失，除非受到外星人攻擊地球導致人類滅亡，不然不會發生資產不見這種鳥事，而我也知道大盤今天表現如何我也差不了多少，所以我也幾乎不去看帳戶。


我也告知很多投資朋友能不看就不要去看帳戶，必竟我們投資是”長期投資”，短期波動其實根本無需理會，我自己也頂多就是每次把錢匯款至帳戶時看金額或是配息等等數字對不對而已。


說到這裡，投資ETF好像真的很無聊，但是我有"更多時間除了投資還可以增進其他事情的時間"如培養第二專長或是培養其他興趣等，投資ETF是我的退休計畫之一，但並不是我人生中100%就只有充滿投資。

很多人也許把投資當成一個遠大且偉大的志向，及邁向自由人生的指標，當然這也是我目標之一，不過我想生活、家人、朋友、及工作上還有更值得我們關注的事情。

相信我，當你把錢放在ETF上，那種踏實感是投資其他標的感受不到的，並分散投資於全世界的各地區資產上，10年、20年、甚至30年，表現一定不會大好，但也不會大壞，但一定有一個富足的退休生活，而這就是最好的理財方式。

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投資ETF的心路歷程 (一)

其實投資ETF最大的敵人就是時間與耐心，自己算一算從2011年到現在也將近7年了，當然周邊的朋友也有在投資ETF，但其實有很多人不能持續維持下去，原因不外乎就是嫌投資時間太久，及報酬率感覺很”平庸”跟其他"高風險"資產一比較，ETF這種3-7%這種報酬他們完全看不上眼。

其實滿為那些朋友感到可惜，有在研究的投資者都知道ETF在長時間績效來說尚屬中等，但人往往都會被更好的報酬率沖昏頭。

也因為如此，不少朋友已經轉戰買個股或是聽從其他朋友的建議下”買未上市股票”等資產投資，其實我聽了這些標的差點沒昏倒，因為這跟他們剛開始想投資ETF的想法相差甚大。

也許就是投資ETF讓投資人什麼事都不用做，感覺沒在投資所以很無聊，投資人"完全沒有參與市場的感覺"，股票市場的各種新聞好像都不管你的事一樣，這些朋友等不到一個十年，更等不到下下個十年。

也基於這些理由許多投資人開始高估自已的風險忍受度，開始投資高風險資產想要增加報酬率，但是想投資成功最簡單的方法就是擁抱大範圍股票市場，跟持續的”耐心"，耐心在投資上是成敗的因素最主要原因之一，往往投資失敗最主要原因就是缺乏耐心。

通常這些沒耐心的投資人其實平常對財經也一知半解或甚至不關心，就這樣很簡單的只是聽從"朋友說"就帶去買莫名的資產，當然其他資產類別並沒有不好。

但是如果連ETF這種 Buy &Hold最主要的核心概念都沒搞懂話，我想操作其他資產類別只會更加困難，這些高風險資產也許可以帶給你短暫的上漲喜悅，但長期下來這樣大起大落的績效真的是投資人想要的嗎? 只要一次讓你跌到谷裡，你可能一輩子就不敢再投資了。

我一直在想如果叫我100%重壓都買TSM(台績電)，說真的我還真的不敢買，我怕他有一天出走台灣或是可能經營不善，但有少台灣投資人不是重壓單一個股?

常常聽到很多人一輩子存台積電或是中華電又或是中鋼等股票，其實我都為他們捏把冷汗，難道這些公司可以不受景氣影響一直都在不會倒閉?萬一真的倒閉怎辦?

不少台灣人喜歡0050的ETF投資台灣，但是投資人知道光是台積電(市值約1660億美金)就佔了0050將近30%嗎?

續~

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投資小型價值股探討 (二)

上一篇:投資小型價值股探討 (一)

我們選擇了VBR與DLS與來做為實際標的，至於為會選DLS，原因很簡單直接透過晨星的九公格就可以知道這支ETF在價值股上的比重為何。


DLS持有國際小型股持股約有900支，不多也不少，資產也在十億美金上下，每日流通量約7萬股，也已經成立了約11年，但美中不足的是總開支費用為0.58%。


下圖為VSS、GWX、DLS晨星九公格表:

這邊都用都各用50%來配置一個全球型的小型價值股配置:

這個資產組合總持有全世界小型股約1700支左右，標準差也都差不多。


由於DLS是在2006年6月才成立，所以我們從2007年開始看這個投資組合，剛好可以看看遇到2008年的金融海嘯表現如何。


下圖為2007年-2017年2月 VBR+DLS報酬走勢圖與績效:

這個組合在2008年還是避免不了嚴重下跌，每年美國標股500績效為-38.49%。

期初的1000美金，到期未成長為1815美金，年化報酬來到6.04%，說真的這個報酬真的不錯，尤其是中間還經歷過2008年金融大海嘯，但是標準差稍為高了一點，來到19.01%，但是以近11年的年化報酬率來說似乎標準差是可以接受的。

當然投資人投資千萬不要只為了以前漂亮的報酬率就去投資，因為績效是以前，未來誰也不敢打包票會是怎樣的結果，就是因為我們不知道未來會如何才要使用ETF這種有效率又費用低的投資工具，如果一味只是追求以前的績效，那實在有點本未倒置。

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WisdomTree International SmallCap Dividend Fund (國際高股利小型股ETF) 美股代號:DLS - 2017版

DLS
是WisdomTree在 06/16/2006 成立，此ETF屬於Smart Beta的一種，智慧樹國際小型股基金主要追蹤於"除美國和加拿大"以外的發達國家小型公司高股息加權指數部份，而其中前DLS投資三大國家分別佔了該基金約54%左右的比重，一般來說高股息通常都是較偏價值股部份，投資人如果真的使用這類ETF做投資一定要非常小心。


ETF規模約13億美金，基金平均每日成交量約7萬股，過去12個配息為3.06%，基金淨值為65.48USD (04/17/2017)。


DLS主要跟蹤指數為:WisdomTree International SmallCap Dividend Index，持股來到903支。


總開支比率費用0.58%。


晨星九公格:

從這邊可以看出來DLS屬於偏中型價值股較多的類型。

主要國家與前12大國家分佈:
1 日本 26.97％
2 英國 15.28％
3 澳大利亞 12.19％
4 瑞典 5.40％
5 意大利 5.26％
6 德國 4.14％
7 新西蘭 3.32％
8 挪威 3.11％
9 新加坡 2.86％
10 以色列 2.83％
11 芬蘭 2.58％
12 法國 2.46％


市值分佈:
巨型股 0%
大型股 0.98%
中型股 55.73%
小型股 40.10%
微型股 3.18%


產業分佈:
工業 24.66%
週期性消費 19.08%
金融服務 14.62%
原物料 11.39%
科技 8.7%
必需消費品 5.95%
不動產 5.78%
醫療保建 3.74%
公用事業 2.31%
能源 1.85%
通訊 1.93%


前10大持股:
1. Navigator Co SA 0.62%
2. Aker ASA 0.56%
3. Vedanta Resources Inc 0.55%
4. Saras SpA 0.54%
5. Uniqa Versicherungen AG 0.54%
6. Television Broadcasts Ltd 0.48%
7. Neopost SA 0.48%
8. Genesis Energy Ltd 0.44%
9. Seven Group Holdings Ltd 0.44%
10. Euronav NV 0.43%


完整年度績效:

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【美國劵商開戶-詳細流程介紹 】Firstrade 第一證券 - 2017版本

想投資美股或是海外ETF並不困難，只要大約20分鐘就可以完成，真的非常簡單。


此版本為最新2017年開戶流程完整流程，並把2016年的問與答一併放進文章最後面，讓剛開始投資海外劵商的朋友更容易查詢到相關資料。


2016年與2017年Firstrade最大的不同就是Firstrade已從原本每筆交易費 6.95usd下調至 4.95usd，降幅約28%。

而 Firstrade系統也全面升級為每天24hr都有中文化服務，對投資人來說是一個正面的好消息。

美國券商開戶也沒有大家想像那麼複雜，最重要的是它可以提供低成本費用、高品質的指數化投資(ETF)、跟整個美國股市，現在很多劵商都有提供全中文服務，包括網站也是中文介面跟客服人員也都是全中文化服務。

目前比較知名的海外劵商有第一證券、TD Ameritrade、嘉信理財、史考特證券、億創理財E-trade等等..

很多投資人一直有疑慮關於把錢匯到國外的問題，其實每家合格的劵商(SEC的認可)對於投資人帳戶都有提供保險，美國證券投資人保護組織(SIPC)如劵商倒閉或是破產，都有最少$500,000美金的帳戶保險相關連結，所以可以很放心的做操作，你只要跨出這步，你就會了解台灣金融服務業的水準有多麼落後跟不成比例的收費水準。


Firstrade第一證券 是國內投資人比較常用，對不熟悉英文的投資人是一個不錯的起點，開戶流程也是非常簡單，很適合剛開始投資海外市場的投資人，同時Firstrade也同時提供12支免費ETF連結、免費股息再投資等服務，也提供非美國區的自動退稅服務 (以上純屬個人經驗)。

流程開始 ---->

請點選下圖連結進去，於右上角再按"現在立即開戶"。

用英文填寫基本資料，後面三個問題依自己實際狀況做填寫。


-->填寫好基本資料後按"開始申請" (請用英文名字來填寫)

  

1.基本上勾選個人帳戶，共同帳戶則是2人以上共同擁有帳戶。

2.帳戶功能依照需求選擇現金、融資帳戶或期權交易。

3.存放現金結餘(現金賬戶享有SIPC的保險，另外一個就是享有FDIC的保險，目前兩個賬戶的年利率都是0.01%，兩個保險的差別就是保險的提供方不同，若您是要融資交易或當沖交易的就選擇現金融資賬戶即可，FDIC賬戶將資金轉到交易賬戶較慢，是在交割的時候轉的，因此可能會影響到賬戶的購買力的提供)。


填寫完畢後按"繼續"下一步

1.姓名同護照上英文姓名

2.主要電話填手機請加+886 

(地址英譯可以利用開戶頁上右邊"藍色連結點入翻譯 ) 

**如果不知道英文地址按右邊有"藍色連結點"進去後是在台灣郵政網頁，然後選擇中文地址英譯。

-->填寫好就按下一步

 

如果你受雇員工則需填上工作資料，工作職責大概填寫，用google翻譯即可。

-->填寫好就按下一步

 

將你的年收入換算成美金後，選取金額範圍。

-->填寫好就按下一步

 

投資目標、經驗就依個人喜好勾選，沒有特定標準。

-->填寫好就按下一步

 

相關資料部份，一般人勾選”否”即可，

※您是如何知道第一證券？其他說明如：ETF美股-世界財經。

-->填寫好就按下一步

 

接下來確認你剛剛打上的資料是否正確。

-->填寫好按繼續

  

-->填寫好就按下一步，並記得勾選"你閱讀且同意這欄"

-->閱讀後就按下一步

   

接著設定您的代號、密碼及安全密碼，再填寫2個安全問題。

 

設定你的安全問題，要記住！

如果忘記密碼時需使用。

-->填寫好按繼續

請務必記得框框內的帳戶號碼，之後您與券商聯絡時的都需要提供此帳號。


接著按藍色框框的打開開戶文件並簽名。

列印：電子交易服務合約書、W-8BEN表格，共有４張，要簽名只有第２.３張，印出的合約書、W-8BEN表格簽名後（下一步驟將說明簽名處），加上護照，以上３個文件掃描成檔案，登錄後依照路徑上傳檔案。

    

列印出的文件有４張，其中２頁為中文的表格說明，只需要簽名另外２張英文表格，表格上個人資料都已經有了，只需要在紅框中簽名即可，上方紅框框＂字跡端正＂寫上同護照英文名，下方紅框簽上與護照相同之中英文簽名。

**如護照上無英文簽名，就簽上同上方紅框中文簽名 。

  

紅框一樣簽上中英文名與日期。

  

接著，

先登錄第一理財後選擇

客戶服務－＞表格中心－＞上傳檔案－＞選擇文件

檔案前可以分類檔案名稱，將剛簽好的２張表格及護照掃描檔案上傳，按上傳後就完成！

  

現在，你可以去信箱收信確認你的開戶審核中，就等待通過審核囉！！(通常需要2~3個工作天，如有問題服務人員會透過EMAIL給你聯絡，看你還缺什麼證明)。


開戶完成後，最重要的就是注資，至銀行開美金帳戶後進行國外匯款，可印出下方表格請銀行櫃檯請人員幫你匯款跟設定約定帳號，設定完後，網銀就可以直接操作匯款，之後就不用再跑銀行了。

匯款至第一證券官方連結 (請點選國際匯款)。

※不管是去臨櫃匯款或是網銀匯款一定要在匯款附言上填上在第一證券開戶的8位數帳戶號碼及英文全名。

　　

  

以上開戶流程介紹完畢，歡迎大家有問題可以提問。