打敗大盤的股市策略 -讀後心得(三)

這是前二篇:

打敗大盤的股市策略 -讀後心得(一)

打敗大盤的股市策略─讀後心得(二)

選擇買賣時機:

有些證據顯示 個人投資人容許自己的資產配置，任意的跟隨市場的起伏去波動，有相當多的個人投資者，採用追逐熱門基金的不利作法，去買高賣低，他們買進昨日的贏家並賣出昨日的輸家。

在書的後半部分，David Swensen 向大家說明為什麼買進昨日的贏家賣出昨日輸家時，會無可避免的影響著未來的投資績效，因為數據顯示，市場擁有回歸平均值的特性，市場的波動及景氣是循環的，但若你沒有冷靜且理性建置出適合自己的投資組合時，就容易受到市場波動的影響，在多頭市場追高、空頭市場殺低。

逆向操作的核心價值在於，買進被市場冷落的資產且賣出炙手可熱的標的，而 David Swensen 有部分章節提到"如何採取恢復投資組合的平衡操作"是投資人在控制投資風險時很重要的手段，如果你容許自己的資產配置任意地隨市場波動而不去做平衡操作時，長年下來，你會越來越偏離原來設定的資產配置組合。所以建議大家至少一年檢視一次自己的組合並做平衡，才能符合長期的政策目標。

在書最後的部分，David Swensen 談到如何選擇投資的標的以及指數型基金的介紹，揭露公司與投資人之間的利益衝突，各項費用對績效的影響等等…

個人投資者很容易以近期或過去的績效來挑選基金，但殘酷的是這並能保證未來的績效，基金的過去績效並不代表未來，更大多數並不成正比，唯有冷靜思考分析自己的風險屬性，經濟能力，配置出適合自己的投資組合，充分落實分散風險，定期檢視並採取平衡操作，才能穩健投資，不受市場波動影響。

投資不難，難的是了解自己並盲從趨勢及大眾市場。

   

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ETF主要發行商概述 (二)- iShares

上一篇: ETF主要發行商概述 (一)

這篇我們先來看ETF最大的主要發行商 iShares，BlackRock是全球最大的投資管理公司，於1999年於紐約證券交易所上市，在2000年時，巴克萊在ETF市場發展方面做出了重要的戰略努力，並推出了超過40個新基金，又於2006年10月，貝萊德與美林投資管理合併，而旗下安碩-iShares在美國交易所買賣基金ETF，市場的佔有率接近五成，兩家公司於2009年12月1日完成合併。


截至今天02/05/2017，iShares總共有334隻ETF，總資產約9200億美金，而指標性ETF就屬追蹤標普500的ETF-IVV為最大，資產達到約920億美金，總體費用更是只有0.04%，是所有追蹤S&P500中最便宜的，而 iShares平均總開支費用為0.36%。


iShares ETF 連結，透過這個連結可以看到所有 iShares所發行的ETF，有興趣的朋友可以參考這些資料。


以下圖IVV來說，點選"FUND BASICS"，可以看到IVV總開支比率為0.04%，總資產為920億美金，平均折溢價為0.01%，類別為美國大型股。

下圖再更進一步查詢上方功能表中的 "CLASSIFICATION"可以看到更齊全的ETF資料，如分怖在什麼市場、類別、及ETF專注在哪一種類型股票上。

  

ETF 美股-世界財經

iShares 3-7 Year Treasury Bond (美國政府中期公債) 股票代號:IEI -2017年版

IEI成立於01/05/2007，已經成立約10年，基金規模約60億美金，每日成交量約51萬股，在過去12個月配息為1.33%，債券平均存續時間為4.5年，總持有公債為73支，目前基金淨值為122.59USD(02/02/2017)。


投資目標及策略:IEI主要追踪指數為Barclays US Treasury 3-7 Yr TR USD，主要是跟蹤美國財政部3-7年市場加權指數的表現，該基金一般投資於標的指數的債券至少 90％的資產和至少95％的美國國債資產。


總開支費率為0.15%，而類別平均費用0.13%。


主要追蹤指數:ICE U.S.Treasury 3-7 Year Bond Index。


過去股息:

晨星九公格表:

可以看到這年IEI都是屬於高質量，中期債券的風格並無偏差。


債券評級分佈:
AAA 100%


債券到期日:
1-3年 0.43%
3-5年  62.36%
5-7年  28.81%
7-10年 8.4%


完整年度績效:

在2008年金融海嘯這種政府債券，的確是有發揮到他的功能，逆勢還成長了13.11%，及2015升息循環開始到2016年，報酬也都是正報酬，也並沒有如外界說的，升息債券就會跌，在資產配置中，債券佔有非常重要的地位。

  

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財經書籍心得連結

在BLOG中成立了財經書籍心得連結，未來陸續有新的心得文持續更新。

我用死薪水，輕鬆理財賺千萬 -讀後感心得1

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打敗大盤的股市策略 -讀後心得(一)

打敗大盤的股市策略─讀後心得(二)

 

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打敗大盤的股市策略─讀後心得(二)

上一篇: 打敗大盤的股市策略 -讀後心得(一)

建構金融資產的投資組合是一門科學，也是一種藝術。

如果說將基本的投資原則應用在投資組合問題中是一種科學，那麼將"個人的特質"納入資產配置流程中一併考量就是種藝術。

在長期投資中，分散投資風險及以股票投資為主是最重要的2個原則，大家都知道股票市場中的報酬始終大於債劵，為了追求長期投資的效益，當然是以股票投資為主，例如:新興市場股票，美國市場股票，已開發市場股票等等…

但這時候就會遇到一個問題，股票市場雖然報酬高，但你無法保證市場永遠高於預期，這時候要怎麼保護你的投資組合不至於受到太大的傷害呢? 其實就是分散投資，將風險平均的分散將能保護你的資產不受景氣產業輪動太大的影響。

這也就是為什麼長期投資中，這2項原則如此重要的原因，少了一項都有可能讓你的獲利報酬無法穩定成長。

將個人特質，也就是風險偏好及容忍度，經濟狀況納入考量也會對投資組合的建構產生深遠的影響，試想，當你沒將個人經濟能力或是風險偏好考慮進來的話，當市況不佳或是大震盪時，你是否還能堅守原本的資產配置及組合中?或是一心急又把部位賣出，做出錯誤的操作?

其實投資人在建立投資部位時，應該充分考慮自己的經濟狀況，風險偏好及投資期間，若你還年輕，風險承受度高那麼可以將股票配置部位調高些，若你已屆退休，那麼求的是穩定就有其他的配置方式，唯有配合清楚了解自己屬性及特性，你才能做出最適合自己的投資組合，在面臨市場兇惡的環境時，才不容易驚慌或是心情波動作出錯誤判斷。

Claire

長期費用的重要性

2003年 John Bogle 在CFA雜誌上發表了一篇有關費用理論 (cost matters hypothesis)的文章，"他提到無論市場是高效率或是低效率，投資人所承擔的費用都會讓回報落後市場"。


在主動基金扣除成本前，平均回報會相當等於被動投資平均回報，那麼再扣除費用後主動基金平均回報會低於被動投資的平均回報，用簡單的加減乘除就可以算的出來，根本不需要什麼理論。


很多基金與經理人收取的費用高的嚇人，但是費用跟他們打敗大盤的勝率大多是成反比，這非常諷刺，如果你現在正在投資費用超過1%以上的主動型基金，那麼最好審視一下與他追求同指標的ETF績效與效率。


太多媒體以及基金平台在帶投資風向，讓投資人不加思索像羊群效應跟隨，但諷刺的是這類新聞通常沒有什麼太大的參考價值，他們永遠都是最晚知道新聞的那群人，而這些人專門找那些已經績效落後很多及冷門的市場，說一定會谷底反彈，那萬一投資人錢投下去沒有呢? 


這群人會賠你錢嗎? 當然不會，他們只會跟你說，"喔，投資本來就有風險，況且，你要停損 !"說這種既不負責又低能的言論行為，重點是還非常多這種人。


圖為晨星所做的研究(一):

很清楚看到不管在哪個資產上面，如果你選擇用低收費指數型基金來做為你投資的核心，那麼你將大大提昇成功率，這非常的現實與實際，如果你是投資人你想要擁有退休後的好生活以及其他的財務目標，當然過程中難免會有損失，但是當然要選擇 "勝率更高" 的投資計畫來做為你的財務計畫。


圖為晨星所做的研究(二):

投資人所得到的報酬往往會跟你選擇怎麼樣的基金有很大的影響，千萬不要小看1％帶給投資人有多大的傷害力，以境外基金成本1.5%來說 20年投資下來，報酬率已經約 -26%，而這 -26%要將近正 35%才能打平，你原本估計 60歲退休，不過在使用高成本投資工具下，你可能要再晚10年退休才能達到你理想中的養老金。



從理智且實務面來看，低費用及高效率，和目標明確的確是ETF極大優勢，並且少相信那些穿著得宜的理財顧問建議。


金融產品本來就是要有一套話術才能順利能投資人買單，並且會讓投資人心動不已，反倒是這種無聊像白痴一樣的投資法，他們絕對不會推薦給你，並且也會嚴正指責你並不了解市場，所以才買ETF，但是你千萬不要被他們的言語嚇到就跟隨他們，知道自己不懂什麼遠比懂什麼更為重要。

Claire

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打敗大盤的股市策略 -讀後心得(一)

本書作者David Swensen 是耶魯大學投資長，負責管理140億美元的捐獻基金，過去20年期操作的基金創造出16.1%的驚人報酬率。

這本書非常適合初學者及投資老手細細閱讀的好書，書中總共分為三個部分，從基礎概念到各個投資工具的介紹及差異化，資產配置的思維及風險觀念到如何選擇投資標的等等，David Swensen 用許多的數據及各個角度去切入探討，相信各位一開始遇到的問題都能在本書中找到答案。

文章開頭提到，如果投資人採用"非主流"的投資策略將會受到許多的挑戰。人性會驅使投資人去接納普獲認同的投資策略，讓自己感到很安心，其實這是一個很有趣的現象，大眾寧可依循著普世所認同的投資方式及觀念而失敗，卻害怕和別人不一樣，即使這條路可能為你帶來成功。

前面的部分David Swensen 提到，在資本市場上投資人可以運用三種工具來創造投資報酬:

1 資產配置

2 選擇買賣時機

3 選擇投資標的

上述3種都是用來管理投資組合的工具，在管理個人投資組合時，應該先了解各項工具的本質及屬性並加以運用，才能最有效的管理。

其實每位投資人在做自己的投資組合配置時，首要應該先了解自己的風險偏好及容忍度，許多人在做自己的投資組合時，往往忘了這個最重要的部分，以至於當市場低於自己預期時，會因為種種心理因素而做出錯誤的操作。

這邊想跟大家提到，也許大部份投資人常聽到"分散風險，雞蛋不要放在同一個籃子裡這類的理論概念"，但其實還是有不少投資人會不小心犯了個錯誤。假設今天你投資股票，也許你部會單壓某一檔股票，你會將資金分散在許多檔股票中，但部分投資人卻忘了看這些股票是不是在同個產業別裡?

所謂的分散風險其實是將自己的操作部位平均分散在各個產業別裡，當你用這種方式做配置時才能真正降低風險及市場影響。

Claire