ETF 美股-世界財經: 2月 2016

2016年2月29日星期一

投資全球市場的幾種配置 (Vanguard為例)

這篇文章用Vanguard全球市場為範例，分別是以投資全世界股票的VT與美國市場VTI、國際股票VEU、VXUS來說明。

而這些ETF的總開支費率分別為VT 0.14%、VTI 0.05%、VEU 0.13%、VXUS 0.13% 。(02/29/2016)

VT - Vanguard Total World Stock (全世界股票)
VTI - Vanguard Total Stock Market (美國整體股市)
VEU - Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (美國以外全世界ETF)
VXUS -Vanguard Total International Stock ETF (Vanguard總體國際股票)

各市場配置比例為:
VT100%、VTI50%+VEU50%、VTI50%+VXUS50%，分別來看這3種組合從2012-2015年這4年比較資料。

*VXUS成立於2001年1月26日，故所有資料從2012年開始。

這3種配置的組合費率分別是:
VT = 0.14%
VTI+VEU = 0.025+0.065=0.09%
VTI+VXUS = 0.025+0.065=0.09%

(圖一)

以這4年來看VTI+VXUS報酬最高，年化報酬來到10.40%，期初的1000元會成長到1486元，總報酬為46.5%。

(圖二)

在過去4年間，VTI+VXUS這個組合，比另外2種組合有更好的績效，不管是波動性、最大漲跌幅都是最好的，有較少的風險性卻有著更好的報酬。

(圖三) 各資產相關系數

這4年以這3種全世界市場為範例配置，VT從風險或是費用跟報酬都略輸一點。或許投資人想更精準控制各市場比例，則可以選擇VTI+VGK+VPL+VWO 這種組合，可以有效控制比率，與避免市場泡沫化。

*投資人可以自行本身需求、喜好、稅務等各種考量等等來做為選擇衡量，沒有任何推薦之意。

小茜

ETF 美股-世界財經

一併推廣你的粉絲專頁

2016年2月26日星期五

Vanguard Total International Stock ETF (Vanguard總體國際股票ETF) 股票代號:VXUS

VXUS

於2011年1月26號所成立，佔全球股票市值的50％左右，其投資組合的20％投資於新興市場包括台灣和韓國，基金總持股約6010支股票，而指數只有5719支，基金還比指數多了291支，VXUS投資於46個國家公司股票。

主要追蹤指數為FTSE Global All Cap ex US index，基金採用完全複製法，每日成交量約76萬股，基金規模約50億美金，基金淨值為41.75USD(2/26/2016)。

2013年6月3日，VXUS從原本追蹤MSCI ACWI轉換追蹤富時全球除美國指數，Vanguard努力節省授權費用，讓投資人帶來更多回報。

總開支比率0.14%.類別平均0.37%

VXUS與VEU最大的差別在於VXUS對中小型股有更高的比重，而VXUS小型股比重來到3.97%，而VEU只有0.41%，而不管是VXUS或是VEU投資人都可以搭配Vanguard的全美國市場VTI來建構起全世界的組合。

前12大主要國家分佈(佔77.8%):

日本 18.1%

英國 14.5%

法國 6.4%

瑞士 6.3%

德國 6.2%

加拿大 6.0%

澳洲 4.9%

中國 4.4%

韓國 3.3%

台灣 2.9%

香港 2.5%

印度 2.3%

市值分佈:

巨型股 48.8%

大型股 30.41%

中型股 16.58%

小型股 3.97%

微型股 0.24%

產業分佈:

金融服務 20.44%

週期性消費 12.43%

必需消費品 11.03%

工業 11.72%

醫療保建 9.48%

科技 9.12%

原物料 7.49%

能源 5.72%

通訊 5.12%

公用事業 3.5%

不動產 3.94%

前10大持股(約佔8.3%):

Nestle SA 1.3%

Roche Holding AG 1.0%

Toyota Motor Corp. 0.9%

Novartis AG 0.9%

Royal Dutch Shell plc 0.8%

HSBC Holdings plc 0.8%

Unilever 0.7%

Samsung Electronics Co. Ltd. 0.7%

British American Tobacco plc 0.6%

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. 0.6%

完整年度績效:

ETF 美股-世界財經

2016年2月24日星期三

高收益債券真的能夠帶給投資人高收益嗎？

很多投資人認為只要投資高收益債券，領他的高配息，冒著高風險就可以從市場中拿到比其他投資人更多的報酬。如果真是這樣的話，那金融市場就沒有風險了，不是嗎?

(圖一)1985-2015，30年間美國股市與高收益債走勢圖。

1985-2015-30年間

美國股市總報酬2040%，30年年化報酬為10.75%，標準差為17.44%。

高收益債券總報酬745%，30年年化報酬為7.37%，標準差為9.8%。

二者總報酬差了1295%，30年年化報酬相差3.38%，由總報酬可以知道30年間累積下來，年化報酬差個1%都會對總體報酬差異相當大，基本上從2002年開始，高收益債券走勢可以說與美國股市完全複製。

(圖二)1985-2015，30年間長期公債、中期公債、高收益債走勢圖。

1985-2015-30年間

長期公債總報酬1200%，30年年化報酬為8.93%，標準差為12.18%，與美國股市相關性為-0.09。

中期公債總報酬675%，30年年化報酬為7.06%，標準差為6.58%，與美國股市相關性為-0.07。

高收益債總報酬745%，30年年化報酬為7.37%，標準差為9.8%，與美國股市相關性為0.76。

(圖三)

30年來高收益債每一標準差所換得報酬是0.752，看起來好像高收債比長期公債好，實則不然，冒著與長期公債差不多的風險，二者年化報酬差了1.56%，相當於總報酬差了455%，相當的可觀，而最有效率的是中期公債來到每一標準差換到的報酬是1.072。

這30年來，毫無疑問美國股市報酬排在第一，長期公債排在第二，高收益債則排第三，中期公債為第四，不過中期公債效率最好。

我想這跟很多人的直覺很不一樣，很多人直覺高收益債會比純公債表現更好，不過恐怕不是如此，這些資料更證明了在市場上投資人承受的高風險並不能轉換成相當程度的實質報酬。

我們在用實際的標的來看，是否會呈現一樣的結果？

US MARKET

IEI iShares 3-7年期美國公債ETF

BWX SPDR巴克萊國際政府債券ETF

LQD iShares iBoxx投資等級公司債券ETF

HYG iShares iBoxx高收益公司債券ETF

(圖四) 2008-2015 -7年間

US MARKET 與美國股市相關性為1。

IEI與美國股市相關性為-0.33。

BWX與美國股市相關性為0.43。

LQD與美國股市相關性為0.29。

HYG與美國股市相關性為0.74。

從(圖四)中這7年美國中期政府債券也是在標準差所換報酬中最有效率，高收債跟美國股市標準差所換報酬只有相差0.04跟30年期間一樣，二者年化報酬7年差了2.01%，而這8年來高收益債更有著與股市相當大的相關系數達到0.74。

(圖五) 2008-2015 -7年間

高收債在2008年，最大跌幅來到-17.58%，在債券中遇到像是-17.58%真的已經算是標準的債券熊市，而在中長期國債中，最大損失只有-6.69%，投資等級公司債則只有最大虧損2%，出現在2013年。

許多投資人只看著高收益債券有著高配息，而忽略掉最重要的"總報酬"，或是剛好運氣好買對一次，還沾沾自喜覺得下次也會做對?

投資人不要只看到高配息持續領就覺得好像不會虧損一樣，放久都會有正報酬，會有這樣想法的投資人真的太過天真了。

看完之後的你還會想投資高收益債券這種要上不上，要下不下的標的嗎?要報酬沒有股市高，股市下跌時也不能保護投資人，還冒著跟股市差不多的風險。

也許投資人把股市比例提高，還可以拿到更多的報酬!!

小茜

ETF 美股-世界財經

2016年2月22日星期一

ETF原則上可以分為3種結構:

1.單位投資信托結構(Unit Investment Trust UIT )
2.開放型結構-受監管投資公司(Open-End Fund Regulated Investment Company RIC )
3.讓與信託 (Grantor Trust )

UIT單位投資信託基金
是依據1940年的"投資公司法"所產生的，屬於被動式管理，這代表基金經理人不能自己選擇UIT的成份證券，經理人只能按照指數的成份複製UIT成份股。

最有名的例子就是道富資產管理公司發行的追蹤標準普爾500的SPY，與道瓊工業平均指數DIA(鑽石)或是PowerShares QQQ Trust 也稱為Cubes，它們都是標準的UIT結構。

以SPY來說基金經理人不能剔除某支標準普爾500成份股，或是增加某支非標準普爾500成份股，同時也規定了成份股權重方法，不能有超過25%的基金資產，或是集中在某間公司權重超過5%，也不能將50%的基金資產集中在一支證券上，基金更不能控制任何一家公司超過10%有表決權的股票。

UIT另一個重要結構規定是關於處理基金成份股的股息，基金經理人不能將股息進行再投資以買入更多成份股，只能將股息存入一個無利息帳戶，按每一季支付給基金股份持有人。

不能將配息進行再投資而只能以現金形式保存，假設在上漲的股市這種結構會拖累指數的表現而造成追蹤誤差，也叫做股息拖累，相反的在股市下跌時也可以有保護的效果。

ETF 美股-世界財經

2016年2月19日星期五

投資人注意!! 小心這些基金把你辛苦賺的錢化為烏有

投資人注意!!

小心這些基金把你辛苦賺的錢化為烏有，在市場中假設你賺了20%沾沾自喜，可是同一時期市場卻有著30%的回報，那麼你還可以視若無睹不動於衷嗎?難道差10%不算是賠嗎?

這些高費用基金不代表它會有高效率，更不能保證會有高績效，不過幾乎可以確定的是，它是會讓你延後好幾年退休的保證。

在部落格中新增了"ETF與境外基金心得比較專區"，把以前比較過的ETF與基金，整理讓大家方便查詢。

以及國人持有前十大基金手續費與Vangusrd ETF 成本費用比較。

而其中又以貝萊德世界礦業基金、聯博-全球高收益債券基金、德盛安聯收益成長基金為台灣人投資人最多持有。

在專區中也有以Vanguard ETF 與境外基金各區域做比較。

其實投資人有更好的選擇，不必堅守於台灣境外基金各種不合理的費用，與讓人捉摸不定的時好時壞投資績效。

文章列表:

國人持有前十大基金與 Vanguard ETF 成本費用比較

貝萊德世界礦業基金A2

貝萊德世界能源基金 VS iShares 全球能源ETF

聯博-全球高收益債券基金分析與比較 (一)

聯博-全球高收益債券基金分析與比較 (二)

德盛安聯收益成長基金與固定股債分析比較

德盛安聯四季豐收債券組合基金 - 基金公司的真面目

富蘭克林坦伯頓-生技領航基金A

富蘭克林坦伯頓-生技領航基金與 iShares Nasdaq Biotechnology ETF 股票代號:IBB 關鍵數據比較

貝萊德環球資產配置基金-A2美元與美國版本貝萊德環球資產配置基金關鍵數據比較

貝萊德環球資產配置基金A2美元與Vanguard ETF股債績效比較(二)

Vanguard ETF 與境外基金比較:

美國市場基金與美國 ETF-VTI 績效比較

新興市場基金與 ETF-VWO 績效比較

歐洲股票基金與歐洲ETF-VGK 績效比較

全球股票基金與全世界ETF-VT 績效比較

ETF 美股-世界財經

2016年2月17日星期三

SPDR Gold Shares GLD (黃金指數ETF) 美股代號:GLD

GLD
是由SSgA在2004年11月18號成立，基金已經成立了將近11年，是一支頗具規模跟流動性佳的ETF，也是世界上最大的實體黃金指數型基金ETF

總開支比率是0.40%.而類別平均為0.57%，每日平均成交量約640萬股，基金規模約為280億美金，淨值為115.66USD(2/16/2016)

主要追蹤指數是LBMA Gold Price 追蹤黃金價格的交易所上市買賣基金。

LBMA黃金價格是根據 ICE Benchmark Administration Limited (IBA)管理拍賣，於倫敦作出美元報價，一般在倫敦時間下午三點前由倫敦金銀市場協會LBMA公佈。

基金主要是向投資者提供一種可以參與黃金市場而無須交收實物黃金，同時能受監管證券交易所以證券交易方式買賣黃金的方法。

黃金存放於保管人HSBC於倫敦的金庫，由次要保管人的金庫運送至HSBC的倫敦金庫，費用及風險由HSBC承擔。庫存黃金列表相關連結

轉入信託的黃金必須遵守最低純度為99.5%，以及在其他方面符合LBMA的規則，而金條的規格為倫敦認可交付金條一般是指400盎司金條，必須含有350至430盎司的黃金。

1972-2015黃金與美國市場報酬圖(相關性為-0.24)

許多投資人基於策略性原因買入黃金，這些投資人視黃金為策略性資產，其中特別關鍵的因素是黃金在分散投資組合以及風險管理方面所能分擔的角色。

由於黃金價格與其他資產價格來說並不關聯，因此黃金能夠成為分散投資者投資組合的有效工具。

主要國家分佈:
北美86.90%
歐洲10.7%
亞洲2.4%

完整年度績效:

ETF 美股-世界財經

2016年2月15日星期一

退休生活的莫名害怕

很多人認為如果在退休生活中遇到像是2008年金融海嘯，那不是把一輩子存的錢都賠光了?可是這是真的嗎?

我們就以2008年當做起點來看看。

假設一位已經工作30年的勞工朋友存了1000萬，準備在65歲退休，他想配置一個全球市場，做為他退休投資目標，這位勞工朋友一年開銷需要60萬等於一個月要5萬的開銷。

他希望這1000萬每年可以為他提供60萬開銷中的40萬，也就是一年以1千萬本金的4%來做提領，就可以達到40萬，他打算初期把退休的一點資金放在身上當生活費與預備金，他先預備了160萬放在身邊。(這裡就不提供勞保年金等資料，每個人都不甚相同)

這位勞工朋友不太幸運的從2008年金融海嘯開始做退休準備，把預備金是160萬扣掉，他還有840萬可做投資。

他以股債40:60投入市場，他買了股票部份VTI、VGK、VPL、VWO 、債劵部份買了IEI、BWX，做為他的全球化投資配置

股債40:60如下圖

試算開始:

在2008年如果投資人100%資金都在股市中，那麼以這樣的組合他會損失-42.10%，而股債40:60只會損失-11.73%，在2008年投資840萬年未剩下741萬。

而在2009年不但已經把損失全部都補回來，還比當出投資金額840萬多了26萬。

這位勞工朋友在2年後也就是在2010年未，領了80萬再補足生活費，2010年原本投資金額840萬，他也領了80萬當做2年生活費，2010年未還剩863萬，到2013年未他又領了2年生活費80萬，而在2013未他的投資金額還有910萬。

一直到2015年未他所剩金額還有805，中間已經提領了3次也就是240萬。

等於說在這8年，期初投資840萬，到2015年未會得到1040萬左右(加已提領3次=240萬)，相當於總報酬23.81%，8年年化報酬為2.71%。

所以在退休生活中遇到金融海嘯有很可怕嗎? 其實你只要有良好的資產配置(大範圍市場指數)跟身邊放夠應付未來幾年的開銷，隨著年齡的增加開始把風險降低，也就是開始把債券部份慢慢的提高，退休投資人真的不用莫名害怕。

不過，如果你是用高費用的工具做你退休的選擇，我想可能後果就不是這樣了，當然我們也不知道未來是如何，不然就不用做資產配置了。

ETF 美股-世界財經

2016年2月12日星期五

Moneyball 背後的意義-做出勇於改變的精神

電影裡最有名的一句話-How Can You Not Be Romantic About Baseball ?

台灣譯"魔球"改編至同名小說Moneyball，這是在講棒球經營的故事，電影陳述運動家隊在2001年輸給洋基後又遇到3位大牌球員出走，球隊如何補強改變到20連勝的勁旅，探討中間究竟發生什麼事。

奧克蘭運動家的總管Billy Bean是球隊的GM，跟耶魯經濟系畢業的Peter Brand的加入，他們用了顛覆傳統的方法打造球隊，當然最主要問題還是因為球團沒有太多預算，他們利用冰冷的數據來評鑑每個球員優缺點，找出聯盟中被低估的球員，然後以極低價格買進球員，穫取他們想要的目的。

Billy Bean不管那些資深球探的傳統思維想法，反而去質疑這些球探真的有能力可以看出一個人的能力嗎?因為Billy Bean曾經也是一位備受期待的新秀，可是最終也是打不出成績，他認為傳統的思維方式跟直覺已經不管用了，所以他要用創新的方式帶領球隊。

Billy Bean的想法是: 如果可以讓上壘率增加，進而創造出更多得分機會，讓球隊可以以較大的機率贏球，不過想當然爾球隊教練當然不能接受他這種偏激的想法，一再的不願意配合，不過最終還是妥協。

其中電影中有提到一位人物是Bill James 他是一位美國棒球作家，歷史學家和統計學家，他是運動歷史上最有名望的分析家，他善常用統計科學運算績效方式，「算出」最佳球隊組合。

而Peter Brand認為雖然球賽中的安打跟全壘打固然重要，但真正重要的是把握每一次的得分機會。

他留下一個很有意思的比喻，也許當時Billy Beane 創新的作法並沒有帶領運動家贏得世界大賽冠軍，但他卻在MLB 體系中打出一支漂亮全壘打，而這也是整部電影我覺得重要的環節，那就是"做出勇於改變的精神"，也是台灣投資人最欠缺的勇氣。

最後運動家隊也拿到不可思議的20連勝，Billy Bean也再次做出有違常人的思考，拒絕了紅襪隊開出的天價合約。

這部片讓我有感而發，美國第一支指數型基金在1992年由LOR資產管理公司發行的Super Trust，然後在1993年道富資產公司引入S&P存託憑證信託系列也被稱為SPDR，ㄧ開始也是受到輕視，這種無聊至極的投資法，有哪個投資人會買單？

ㄧ直到現在多數人也是這樣認為，當時採用指數化的資產管理公司寥寥可數，沒有人知道會在今天成長了好幾千倍，而且規模還持續擴大。

主動型的投資人也常輕視或甚至認為"只有不懂投資與分析的人才會買ETF等各種貶低的指控"，不過這些原本輕視的人現在已經沒有辦法忽略這個不斷成長的巨人。

在現階段台灣的環境下，投資海外ETF的人少之又少，極多數人依然不肯做出對自己有利的任何改變，而在台灣發行的境外基金公司只把台灣人當做提款機。只要發行符合台灣人口味的基金不管內扣費用多少依然大賣特賣，或是發行違背ETF追蹤大範圍市場本質的變形金融產品。

難道大多數人會不知道成本是投資最基本的考量嗎？

其實追根究底還是因為台灣這方面訊息太少太封閉，而多數金融業者或是基金平台公司只會不斷的灌輸把錢匯到國外有多不安全，跟任何稅負的麻煩，跟自己還要半夜掛單的等等荒謬理由。

因為他們自己也了解，面臨的敵人有多巨大跟難纏，他們不願看到台灣投資人出走，而導致他們不能賺到更多錢，難道在台灣的投資人就活該被剝好幾層皮嗎？

其實投資人跟本不用乖乖接受這種不合理的差別待遇，只要把被動轉換成主動。勇敢做出改變，就可以跨出台灣金融業者的等等不合理費用的禁錮。

常去銀行的人就知道，銀行業務人員不是推保險就是推自家有利益關係的基金。

我說投資ETF
他們會說可以透過我們的複委託買。

我說可是成本很貴
他們會說把錢匯到海外很不安全等等不見怎麼辦？？

我說投資不用ㄧ直進出然後看市場投資
他們更是會分析"未來"看哪個市場好就投入，然後嚴格守紀律，上漲15%賣掉，下跌8%做停損，投資人聽起來一切非常美好，這種上可攻下可守的無知知識，而這就是台灣的金融環境，每天都ㄧ再重演。

矛盾的是如果預先知道哪個市場好，那幹嗎做這些動作呢??

金融業者也知道要教育投資人太難，還不如做好"行銷"這份工作，只要講到投資人心動錢就進來，諷刺的是這些人跟經理人他們卻在背後投資指數型基金。

台灣大多數投資人不願意改變的心態，造就這些基金公司與網路基金平台的亂象(免手續費結果更高的內扣費用)，只是投資人為此付出的代價太大了。

ETF 美股-世界財經

2016年2月9日星期二

美國第一證券詳細開戶流程介紹 - 2017版本 (7/2更新-5分鐘六步驟完成開戶不需紙本簽名)

此版本為最新2017年 (7/2更新) 開戶流程完整流程。

這次的更新開戶流程大大的簡化開戶過程，完全不需要紙本簽名，只要準備護照(可用手機照，清楚即可)，5分鐘六個步驟就輕鬆完成開戶。

目前比較知名的海外劵商有第一證券、TD Ameritrade、嘉信理財、史考特證券、億創理財E-trade等等..

2016年與2017年Firstrade最大的不同就是Firstrade已從原本每筆交易費 6.95usd下調至 4.95usd，降幅約28%，而 Firstrade系統也全面升級為每天24hr都有中文化服務，對投資人來說是一個正面的好消息。

很多投資人一直有疑慮關於把錢匯到國外的問題，其實每家合格的劵商(SEC的認可)對於投資人帳戶都有提供保險，美國證券投資人保護組織(SIPC)如劵商倒閉或是破產，都有最少$500,000美金的帳戶保險相關連結，所以可以很放心的做操作，你只要跨出這步，你就會了解台灣金融服務業的水準有多麼落後跟不成比例的收費水準。

Firstrade第一證券是國內投資人比較常用，對不熟悉英文的投資人是一個不錯的起點，開戶流程也是非常簡單，很適合剛開始投資海外市場的投資人，同時Firstrade也同時提供12支免費ETF連結、免費股息再投資等服務，也提供非美國區的自動退稅服務 (以上純屬個人經驗)。

------------------------------------------------------------------------

流程開始----->

直接點選下圖直接進入開入程序: 進去後右上角點選"立即開戶"。