各資產類別相關性會隨著時間而變動,同期類別也許為正相關,可是也有可能在另一個10年又與市場負相關或不相關,歷史統計也顯示在相同的市場條件下,它們並不總是同時齊漲或齊跌。
我們在資產配置時都希望投資標的之間存在負相關或是不相關,這樣才能達到我們資產配置降低風險的目的。
分散多種不同類別而組成的資產配置,可以讓我們的投資組合降低重大虧損的可能,再藉由每隔一段時間內重新再平衡,藉以控制每一資產類別風險。
下圖整理了一下從1972-2015年間各資產與美國市場相關性變動,分別是1972-1981、1982-1991、1991-2000、2001-2010、2011-2015這5種期間,各資產類別表現。
1972-2015各資產與美國市場相關性(美國市場為1)
在美國債券部份不管是在長、中、短期上1972-2000年這段時間其實都還是有著跟美國市場低相關性的表現。
不過這種相關性從2001年開始這3種期別的債券,分別很明顯的變成了與美國市場的負相關性,而2001-2015年間與美國市場負相關最多者就是美國中長期債券。
大宗商品部份在1972-2000年這28年間都是呈現負相關,不過到了2001年後開始改變,一直到現在大宗商品還是跟市場有著低相關性。
最特別就屬REIT、TIPS、GOLD,這3種類別的資產,他們都在2011年開始從原本的正相關,結果變成了負相關,尤其是以黃金從2001-2010年間0.43到2011-2015年間變成-0.66變化最大。
而這7種資產類別幾乎都是從2001年開始有了分水嶺,跟上一個29年都變的很不一樣,雖然資料相關性會隨著時間而不斷變動,但是2者以上資產的配置還是一個不錯的主意,分散風險長時間下來看,的確是可以達到我們資產配置的目的。
參考資料:
US Stock Market
CRSP Market Decile 1-10 1972-1992
Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTSMX) 1993-2015
Short Term Treasuries
IFA Two-Year Global Fixed Income Index 1972-1991
Vanguard Short Term Treasury Fund (VFISX) 1992-2015
Intermediate Term Treasuries
TAM Asset Management Spreadsheet 1972-1991
Vanguard Intermediate-Term Treasury Fund (VFITX) 1992-2015
Long Term Government Bonds
TAM Asset Management Spreadsheet 1972-1986
Vanguard Long Term Treasury (VUSTX) 1987-2015
TIPS
Synthetic TIPS data 1972-2000
Vanguard Inflation-Protected Security Fund (VIPSX) 2001-2015
Gold
KITCO returns (kitco.com) 1972-2004
GLD ETF 2004-2015
Real Estate (REIT)
National Association of Real Estate Investment Trusts 1972-1996
Vanguard REIT Index Fund (VGSIX) 1997-2015
-小茜