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資產配置投資策略(全新增定版)-讀後心得 1

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投資金律 —讀後心得 (一)

投資金律 —讀後心得 (二)

  不看盤，我才賺到大錢 一讀後心得

打敗大盤的股市策略 -讀後心得(一)

打敗大盤的股市策略─讀後心得(二)

 

ETF 美股-世界財經
   

打敗大盤的股市策略─讀後心得(二)

上一篇: 打敗大盤的股市策略 -讀後心得(一)

建構金融資產的投資組合是一門科學，也是一種藝術。

如果說將基本的投資原則應用在投資組合問題中是一種科學，那麼將"個人的特質"納入資產配置流程中一併考量就是種藝術。

在長期投資中，分散投資風險及以股票投資為主是最重要的2個原則，大家都知道股票市場中的報酬始終大於債劵，為了追求長期投資的效益，當然是以股票投資為主，例如:新興市場股票，美國市場股票，已開發市場股票等等…

但這時候就會遇到一個問題，股票市場雖然報酬高，但你無法保證市場永遠高於預期，這時候要怎麼保護你的投資組合不至於受到太大的傷害呢? 其實就是分散投資，將風險平均的分散將能保護你的資產不受景氣產業輪動太大的影響。

這也就是為什麼長期投資中，這2項原則如此重要的原因，少了一項都有可能讓你的獲利報酬無法穩定成長。

將個人特質，也就是風險偏好及容忍度，經濟狀況納入考量也會對投資組合的建構產生深遠的影響，試想，當你沒將個人經濟能力或是風險偏好考慮進來的話，當市況不佳或是大震盪時，你是否還能堅守原本的資產配置及組合中?或是一心急又把部位賣出，做出錯誤的操作?

其實投資人在建立投資部位時，應該充分考慮自己的經濟狀況，風險偏好及投資期間，若你還年輕，風險承受度高那麼可以將股票配置部位調高些，若你已屆退休，那麼求的是穩定就有其他的配置方式，唯有配合清楚了解自己屬性及特性，你才能做出最適合自己的投資組合，在面臨市場兇惡的環境時，才不容易驚慌或是心情波動作出錯誤判斷。

Claire

長期費用的重要性

2003年 John Bogle 在CFA雜誌上發表了一篇有關費用理論 (cost matters hypothesis)的文章，"他提到無論市場是高效率或是低效率，投資人所承擔的費用都會讓回報落後市場"。


在主動基金扣除成本前，平均回報會相當等於被動投資平均回報，那麼再扣除費用後主動基金平均回報會低於被動投資的平均回報，用簡單的加減乘除就可以算的出來，根本不需要什麼理論。


很多基金與經理人收取的費用高的嚇人，但是費用跟他們打敗大盤的勝率大多是成反比，這非常諷刺，如果你現在正在投資費用超過1%以上的主動型基金，那麼最好審視一下與他追求同指標的ETF績效與效率。


太多媒體以及基金平台在帶投資風向，讓投資人不加思索像羊群效應跟隨，但諷刺的是這類新聞通常沒有什麼太大的參考價值，他們永遠都是最晚知道新聞的那群人，而這些人專門找那些已經績效落後很多及冷門的市場，說一定會谷底反彈，那萬一投資人錢投下去沒有呢? 


這群人會賠你錢嗎? 當然不會，他們只會跟你說，"喔，投資本來就有風險，況且，你要停損 !"說這種既不負責又低能的言論行為，重點是還非常多這種人。


圖為晨星所做的研究(一):

很清楚看到不管在哪個資產上面，如果你選擇用低收費指數型基金來做為你投資的核心，那麼你將大大提昇成功率，這非常的現實與實際，如果你是投資人你想要擁有退休後的好生活以及其他的財務目標，當然過程中難免會有損失，但是當然要選擇 "勝率更高" 的投資計畫來做為你的財務計畫。


圖為晨星所做的研究(二):

投資人所得到的報酬往往會跟你選擇怎麼樣的基金有很大的影響，千萬不要小看1％帶給投資人有多大的傷害力，以境外基金成本1.5%來說 20年投資下來，報酬率已經約 -26%，而這 -26%要將近正 35%才能打平，你原本估計 60歲退休，不過在使用高成本投資工具下，你可能要再晚10年退休才能達到你理想中的養老金。



從理智且實務面來看，低費用及高效率，和目標明確的確是ETF極大優勢，並且少相信那些穿著得宜的理財顧問建議。


金融產品本來就是要有一套話術才能順利能投資人買單，並且會讓投資人心動不已，反倒是這種無聊像白痴一樣的投資法，他們絕對不會推薦給你，並且也會嚴正指責你並不了解市場，所以才買ETF，但是你千萬不要被他們的言語嚇到就跟隨他們，知道自己不懂什麼遠比懂什麼更為重要。

Claire

ETF 美股-世界財經
          

打敗大盤的股市策略 -讀後心得(一)

本書作者David Swensen 是耶魯大學投資長，負責管理140億美元的捐獻基金，過去20年期操作的基金創造出16.1%的驚人報酬率。

這本書非常適合初學者及投資老手細細閱讀的好書，書中總共分為三個部分，從基礎概念到各個投資工具的介紹及差異化，資產配置的思維及風險觀念到如何選擇投資標的等等，David Swensen 用許多的數據及各個角度去切入探討，相信各位一開始遇到的問題都能在本書中找到答案。

文章開頭提到，如果投資人採用"非主流"的投資策略將會受到許多的挑戰。人性會驅使投資人去接納普獲認同的投資策略，讓自己感到很安心，其實這是一個很有趣的現象，大眾寧可依循著普世所認同的投資方式及觀念而失敗，卻害怕和別人不一樣，即使這條路可能為你帶來成功。

前面的部分David Swensen 提到，在資本市場上投資人可以運用三種工具來創造投資報酬:

1 資產配置

2 選擇買賣時機

3 選擇投資標的

上述3種都是用來管理投資組合的工具，在管理個人投資組合時，應該先了解各項工具的本質及屬性並加以運用，才能最有效的管理。

其實每位投資人在做自己的投資組合配置時，首要應該先了解自己的風險偏好及容忍度，許多人在做自己的投資組合時，往往忘了這個最重要的部分，以至於當市場低於自己預期時，會因為種種心理因素而做出錯誤的操作。

這邊想跟大家提到，也許大部份投資人常聽到"分散風險，雞蛋不要放在同一個籃子裡這類的理論概念"，但其實還是有不少投資人會不小心犯了個錯誤。假設今天你投資股票，也許你部會單壓某一檔股票，你會將資金分散在許多檔股票中，但部分投資人卻忘了看這些股票是不是在同個產業別裡?

所謂的分散風險其實是將自己的操作部位平均分散在各個產業別裡，當你用這種方式做配置時才能真正降低風險及市場影響。

Claire

ETF入門

記得前一篇文章淺談台股中提到 ，在股票市場中許多令投資人無法掌控的現象，又例如像前陣子的興航事件，更是令許多投資人措手不及。

在股票市場中除了系統性風險外亦有許多無法預期的非系統性風險，投資人的獲利報酬也因此受到影響。

在之前介紹給大家的不看盤我才能賺到大錢中，作者擔任營業員１３年，在退休後為了研究如何妥善管理自己的退休金，因而發現了一種最簡單也最挑戰目前投資人操作心態的投資方法，也就是ＥＴＦ。

也許有許多投資人對ＥＴＦ並不甚熟悉，我建議可以先從本書"不看盤我才能賺到大錢"，看起，另外，一些初接觸投資人的疑問也可以參考這系列文章投資人常遇到狀況、投資人常遇到狀況 (二)、投資人常遇到狀況 (三)。相信會讓大家對ETF有初步的概念。

也許大家會問為什麼要投資ETF?

請大家設想，如果你不是專職的投資人，如果你是朝九晚五的上班族，你每天下班後有多少時間能夠做功課選股?

更遑論上班時，更是無法時刻盯盤，抓進出點，有時往往因此而錯過了好的時機點，當然這些都是很蠢的做法。

與股票不同的是，ETF不需要太多的投資技巧，也不需要各種的技術分析，因為它本身就是一種分散風險的概念。

咖啡館投資術作者Bill Schultheis在書中說過，只要以下3種方法，就能達到輕鬆理財的生活。

這三種方法為:

1 正確的資產配置

2 追平股價指數

3 儲蓄

也許您會覺得不可思議，但事實上就是這麼的輕鬆和簡單。

但也因為過於簡單，挑戰了許多投資人長期固定下來的心態，在下一篇文章中，我將會整理各投資人會遇到的問題，及資產基本配置的觀念，希望大家都能夠輕鬆投資，快樂生活。

Claire

ETF 交易策略

對於剛開始投資海外市場的投資人來說，一開始除了要習慣劵商的交易平台外，最關心的事還是該怎麼買賣ETF，這邊提供幾個小方法給大家做一個參考。


1. 使用"限價單"，投資人再買賣ETF時，如果是用市價單可能會買貴或便宜，但是限價單可以保護你避免價差太大，"如2010年美國的閃電崩盤"。以我自己的經驗，通常有耐心點，掛著"限價單"睡覺起來大部份都會成交，不過當然也有可能沒有成交，這些潛在成本可能會造成投資人成本增加。



2. 注意ETF不同地區開/收盤時間性，通常在交易ETF時都會等開盤後半小時後才做交易，因為ETF部份持有的證券這半小時陸續才會有交易，所以有時候並不能反應在ETF淨值上。

假設你要買賣歐洲市場ETF時，最好可以留意歐洲市場的開盤及收盤時間，這樣ETF折溢價才會較貼近ETF的淨值，最好也避免在收盤前半小時交易，通常做市商會在收盤前半小時開始進行結算，所以波動會較大。

3. 盡量還是以"流動性較佳"的ETF做為投資標的，最好是以ETF日成交量10萬股以上為一個基準，才不會買或賣時產生過大的折溢價情形發生，畢竟大部份ETF不如SPY一樣流動量及規模那麼大。


4. 避免在"美股四巫日"做交易，四巫日是指四種季合約到期的日子，季合約分別是指數期貨、期貨指數選擇權、股票選擇權、股票期貨，在一年內會發生4次，分別在3、6、9、12月的第三個禮拜五，通常當天市場會以極大成交量及較為波動，投資人盡量避免在這天做交易。


ETF 美股-世界財經
 

iShares Core US Aggregate Bond (美國核心綜合債券ETF) 股票代號:AGG -2017年版

AGG是由iShares發行，成立於09/22/2003已經成立約13年，基金規模約40億美金，平均每日成交量為290萬股，在過去12個月股息為2.39%，基金淨值為108.51USD(01/11/2016)。

AGG主要資產是投資美國投資級債券市場、美國政府債、房地產抵押債券等，持股來到約5900多支。


AGG主要跟蹤指數為:Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index。


總開支比率0.05%，類別基金平均0.28%。


債券等級:
AAA 70.69%
AA 3.98%
A 10.89%
BBB 13.66%
BB 0.02%


債券存續時間:
0-1年 2.77%
1-2年 9.16%
2-3年 9.40%
3-5年 20.44%
5-7年 17.89%
7-10年 24.72%
10-15年 1.4%
15-20年 2.03%
20年以上 11.45%


債券分佈:
1 美國財政部 36.67%
2 聯邦國民抵押貸款協會 13.51%
3 聯邦住房貸款抵押公司 7.12%
4 政府國民抵押貸款協會II 7.05%
5 聯邦住房貸款抵押公司 0.78%


前10大持股(約佔19.1%):
BLACKROCK CASH CL INST SL AGENCY 11.33%
FNMA 30YR TBA(REG A) 2.33%
GNMA2 30YR TBA(REG C) 1.77%
FNMA 30YR 2015 PRODUCTION 1.57%
TREASURY NOTE 1.48%
FGOLD 30YR 2015 PRODUCTION 1.46%
FGOLD 30YR TBA(REG A) 1.35%
GNMA2 30YR 2015 PRODUCTION 1.31%
TREASURY NOTE 0.81%
FNMA 15YR TBA(REG B) 0.79%


完整年度績效:

ETF主要發行商概述 (一)

較常見海外ETF主要發行商為 iShares、SPDR、Vanguard、Van Eck、Janus、PowerShares、或是Wisdon Tree、及專門使用正向反向為主的ProShares等等。

其中又以 iShares、SPDR、Vanguard、PowerShares，這4間ETF為國人最廣泛使用，而每一間基金資產管理公司旗下ETF又分別類有股票、區域、市場、國際ETF、產業、房地產、或是商品跟固定收益等等資產類別，ETF有著各種類別投資策略及目標。


4大基金資產公司資料 (截至今年八月/2016):

圖中可以看到 iShares 所發行ETF最多資產也是最大，在整ETF的市場就佔了要37%，其次是Vanguard，雖然旗下ETF種類是最少，但是資產還是佔了19.1%，雖然是產品最少，但是每一支ETF都得到相當多投資人投資，第三大為SPDR，最讓人印象深刻的就是追蹤S&P 500 的ETF，美股代號:SPY。


前十大ETF:

截至今天第一大資產規模ETF是SPDR所發行的ETF SPY，SPDR在前十大ETF中只有這支ETF，而 iShares則有IVV、EFA、AGG、IWM，共有4支，而 Vanguard有VTI、VOO、VWO、VEA等4支上榜，PowerShares只有QQQ一支上榜。

而這前十大ETF中追蹤S&P500指數就有3支，分別為SPY、IVV、VOO，而VTI 則是代表美國整體市場更深的廣度。

S&P500 指數概述

標準普爾是世界權威金融分析機構，由普爾先生(Mr Henry Varnum Poor)於1860年創立，至1957年Standard & Poor's推出S&P500指數以來，市場上幾乎廣範認同它就是代表了美國的股市，而全球又以S&P500指數為基準的資產超過7.8萬億美金。


S&P500指數的創始可以追溯到1926年，至今已有70多年曆史，但到1957才成為嚴格意義上的指數，S&P 500指數的成份股是由標準普爾指數委員會從各個重要的行業中遴選出來的最具實力的上市企業，這些上市公司在市場上的表現反映了當今美國經濟和整個市場的實際情況和走勢。


標準普爾500指數是由標準普爾公司1957年開始編制，最初的成份股425種工業股票15種鐵路股票和60種公用事業股票組成，1976年7月1日開始，成份股改由400種工業股票，20種運輸業股票，40種公用事業股票和40種金融業股票組成。


S&P500的指數編制方法為流通量調整及市值加權指數，但僅包含公開上市的股票，指數的成份股按照市值加權，要納入成為S&P500指數有幾個條件，首要條件就是為美國公司，及市值達到53億美金以上，已發行股票有50%以上在公開市場買賣，還有連續4季盈利。


在覆蓋整個美國經濟11個行業中，又以科技業的19.35%(11/28/2016)為最大，其次為金融業與健康醫療，主要公司規模以超大型股與大型股為最多。


其中S&P500市值分佈以巨型股的49.08%為最大，其次以大型股36.68%，中型股14.13%、小型股0.11%。 (10/31/2016)


S&P500-11個行業比重: (10/31/2016)

S&P500前十大持股: (11/28/2016)

1950-2016年 -67年走勢圖:

1970-2015年報酬:

*2016年S&P500指數報酬為9.54%。

透過總報酬表可以看到從1970-2015年，十年長期報酬只有發生2次負報酬，各為2008年與2009年，超過20年以上長期投資完全沒有負報酬。

ETF 美股-世界財經