2015年12月29日 星期二

ETF分享 Vanguard FTSE Europe ETF VGK (FTSE歐洲ETF) 美股代號:VGK


VGK
是Vanguard 在 2005/3/4號成立,主要追蹤 FTSE Developed Europe All Cap Index 採用完全複製,持股量來到1238支,而指數為1222支,還比指數多了6支。


總開支費率只有0.12%,而其他類型基金平均費率為1.47%。基金淨為 50.40USD (12/28/2015)


基金淨資產約150億美金,每天成交量約為500萬股,不管是規模或是流動量來說都可以說是該區域的首選。


VGK專注於巨型股和大型股,最近增加了小型股,以提高多樣化,VGK沒有貨幣避險,所以匯率可能是波動的來源,如果美元走強,可能會損害該基金的表現。


主要前12大國家分佈:
英國31.9%、法國13.7%、德國13.6%、瑞士13.3%、西班牙4.9%、瑞典4.8%、荷蘭4.5%、意大利4.1%、丹麥2.8%、比利時2.3%、芬蘭1.6%、挪威1.1%


市值分佈:
巨型股 51.62%
大型股 29.86%
中型股 15.78%
小型股 2.67%
微型股 0.06%


產業分佈:
金融服務 20.49%
必需消費品 13.70%
醫療保建 13.32%
週期性消費 11.71%
工業 11.52%
原物料 7.41%
能源 6.18%
通訊 5.11%
科技 4.69%
不動產 3.83%
公用事業 3.06%


前10大持股:
1:Nestle SA 2.5%
2:Roche Holding AG 2.1%
3:Novartis AG 2.0%
4:Royal Dutch Shell plc 1.7%
5:HSBC Holdings plc 1.7%
6:Unilever 1.3%
7:Bayer AG 1.2%
8:British American Tobacco plc 1.2%
9:BP plc 1.2%
10:Anheuser-Busch InBev SA/NV 1.1%


完整年度績效:

*VGK 績效2005/3/4-2005/12/31績效為 4.84

可以看到這9年來ETF分別在2007、2008、2010、2012、這4年打敗了指數,而 9年總報酬下來,更是打敗了指數報酬,我想這才是物美價廉,貨真價實的基金模範



ETF 美股-世界財經



2015年12月24日 星期四

神奇的未卜先知能力?


這2天看到一則有關高收債的報導 內容大概是:

次貸危機不會重演
整體高收益債違約率仍屬良性
高收益債未曾連跌2年 債息才是長期收益來源
利空因素已大致浮上檯面

每每看到這種新聞我真心覺得這些分析師真的很利害,好像每個人有一顆水晶球有著未卜先知的能力,我還滿好奇他們也有預測到最近高收債的危機嗎?還是只是後見之明?

文中內容:
信評機構惠譽預估 2016年美國高收益債違約率為 4.5%,而目前美國高收益債,平均到期殖利率升至 9.09%不過金融市場調研機構 LPL Research指出,由殖利率推估的"隱含違約率",整體高收益債為 9%


用一個簡單的算法:債券預期報酬= 殖利率 - 違約率 

我們可以得知如果是債違約率為 4.5% 預期報酬為 4.59% (還不算通膨),如果債違約率為 9% 那麼預期報酬為 0.9%


這是文中最後一段話:
"顯示債券殖利率可能已過度反應違約風險,換句話說,現在高收益債已相對便宜"

可是真的是這樣嗎? 現在很便宜? 將來不會再更便宜? 我想應該沒人真的知道這件事


我們再來看另一支 ETF-美股代號 LQD 是投資等級公司債券


垃圾債券標準:
標準普爾: BB - B - CCC - CC - C

        穆迪: Ba -  B - Caa -  Ca -  C


LQD 5年年化報酬為 4.56%,10年年化報酬為 5.36%,過去12個月配息率為3.43%。

大家不妨可以想想投資真的有需要冒那麼大的風險去投資跟做各種預測嗎? 或是務實點投資會更好呢?


文章出處:先鋒基金網-文章連結


ETF 美股-世界財經

2015年12月21日 星期一

ETF分享-Vanguard Total World Stock (全世界股票ETF) 美股代號:VT



投資人想輕鬆簡單投資全世界,只要 2000NTD不到就可以投資,而投資成本只有0.17%,投資人投資全球股市的理由主要是要讓資產更加分散配置於不同國家經濟體,可以減少選錯股票、市場、產業的風險。


VT
是Vanguard 在 6/24/2008 成立,含蓋了約 98%的世界上可投資市場,約 50%的投資組合中投資美國股票市場,40%的國際股票跟新興市場股票,其餘10%。


基金淨值為 56.92USD (12/22/2015)


總開支比率費用僅 0.17%,類別平均為 0.45%,以投資全世界來說可以說是非常低廉的投資成本,過去12個月配息率為2.41%


VT主要跟蹤採樣 FTSE Global All Cap Index,總持股來到7412股,而該指數持股為7728支,ETF規模約50億美金,平均每日成交股數53萬股。


大多數採用取樣時用較小的指數成分股,往往造成流動性較差,而代表性的採樣可以降低交易成本,但可能會導致更高的成本跟誤差,VT 列入小型股使得 VT 比競爭對手像 ACWI更具代表性。 *美股代號-ACWI= iShares MSCI全世界ETF


主要國家與前12大國家分佈:
美國53.1%日本8.4%英國7.0%法國3.0%德國3.0%加拿大2.9%瑞士2.9%澳洲2.2%中國2.2%韓國1.5%台灣1.3%香港:1.2%


市值分佈:
巨型股45.41%
大型股30.37%
中型股17.75%
小型股5.6%
微型股:0.87%


產業分佈:
金融服務:17.9%
科技:14.02%
醫療保建:12.15%
週期性消費:12.17%
工業:11.47%
必需消費品:9.46%
能源:6.25%
原物料:5.26%
通訊:4.42%
不動產:3.83%
公用事業:3.06%

前10大持股:
Apple Inc. 1.57%
Microsoft Corp. 0.93%
Exxon Mobil Corp.0.81%
General Electric Co.0.67%
Wells Fargo & Co.0.67%
Johnson & Johnson.0.66%
Amazon.com Inc.0.60%
JPMorgan Chase & Co.0.59%
Nestle SA .0.58%
Facebook Inc. 0.54%

完整年度績效:

*VT成立時間剛好是2008年金融海嘯,2008/6/24/- 2008/31/12/績效為-33.97%




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2015年12月18日 星期五

追蹤 S&P500 ETF(美國標普500) 各基金公司數據比較


我們來看看這幾間公司所發行的追蹤 S&P500 ETF(美國標普500)各基金公司數據比較


選了大家常見的3間 ETF發行商分別是 :

SPDR公司所發行追蹤 SP-500 指數 - 美股代號 SPY
VANGUARD公司所發行追蹤 SP-500 指數 - 美股代號 VOO
iSHARES 公司所發行追蹤 SP-500 指數 - 美股代號 IVV


下圖是 SPY、IVV、VOO、2004-2014走勢圖   (點圖放大)

成立時間、規模大小:


ETF重要指標:


基金結構與跟蹤指數:


總持股量、週轉率、剩餘現金:


市值比重:


ETF完整年度績效:


選擇ETF大方向:
投資資產類別
成本費用
成交量
基金資產規模
追蹤指數
追蹤誤差
波動風險

而 Vangard 公司的結構對投資人是最有利,投資他們基金或是 ETF ,你就是他們的股東。


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2015年12月15日 星期二

ETF分享- iShares Core S&P 500 標普500指數 美股代號:IVV


什麼是美國標普500指數指數?
S&P500(標準普爾500指數)被廣泛認為是衡量美國大盤最好且唯一的指標,該指數的成分股價值超過 7.8萬億美元,其中指數資產佔約 2.2萬億美元,該指數包括了美國 500家頂尖上市公司,占美國股市總市值約 80%。


IVV
是由 iShares公司在 05/15/2000所成立,IVV採用完全複製跟蹤S&P500指數,具有非常低的跟蹤誤差


基金規模約680億美金,平均每日成交量約440萬股,流通性算是不錯總持股來到505支,屬於大型混合股,基金淨值為  203.99 USD (12/15/2015),過去一年配息為2.08%


總開支比率為 0.07%,平均類別開支比率為0.42%主要投資於北美佔了 99.27%亞太為0.27%。


下圖是 IVV與 SPY市值加權從2006 -2014以來的走勢圖(點圖放大) 
PS: SPY為SPDR公司發行的標普500指數ETF


市值分佈:
超大型股:51.06%
大型股:36.28%
中型股:12.53%
小型股:0.13%


行業比例:
科技 :18.96%、醫療保健:15.40%、金融:15.16%、週期性消費11.37%、工業10.87%、必需用品類9.83%、能源6.49%、通訊4.17%、公用事業2.88%、原物料2.72%、房地產2.13%


前10大持股為:
Apple Inc.3.62%
Microsoft Corp. 2.42%
Exxon Mobil Corp. 1.74%
General Electric Co.1.60%
Johnson & Johnson. 1.58%
Wells Fargo & Co. 1.40%
Amazon.com Inc. 1.38%
Berkshire Hathaway Inc. 1.37%
JPMogan Chase & Co. 1.33%
Facebook Inc Class A. 1.29%



完整年度績效:



IVV 只有在 2006年跟 2010年有比較大的追蹤誤差,可見 IVV在這方面有著非常好的跟蹤績效表現跟極低的誤差值我想這才是提供給投資人低成本高效率世界級的ETF

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2015年12月8日 星期二

ETF分享- Vanguard Total Stock Market 整體股市 美股代號:VTI



VTI 
是由 Vanguard 公司在 2001/5/24 成立的ETF,這支ETF可以說是代表整個美國股票市場,VTI 主要跟蹤 CRSP 美國整體市場指數,也是全球前十大ETF 之一


規模約580億美金每日成交量約為300萬股總持股覆蓋了整個美國股市多達3797支股票,還比 CRSP指數多了21支


主要追蹤指數為 CRSP US Total Market TR USD 屬於大型混合股VTI 不分產業 大中小型股都包含在裡面,是投資人投資美國股市的最佳指數化選擇而最重要的總開支費用只有0.05%(這跟正常基金的費用動輒2%~3%的費用差了40~60倍的費用)


**下圖是VTI 與 SP500 從2002 -2014 以來的技術圖(點圖放大)



市值分佈:
巨型股: 41.41%
大型股: 29.9%
中型股: 19.33%
小型股: 6.61%
微型股: 2.75%


VTI 主要國家分佈於:
北美: 99.35%
歐洲 :0.4%
亞太: 0.24%


行業比例:
科技18%、醫療保健14.58%、金融14.8%、週期性消費12.18%、工業11.54%、必需用品類: 8.55% 、能源6.61%、通訊3.83%、房地產3.8%、原物料3.1%、公用事業3.01%


前10大持股分別為:
Apple Inc.3.5%
Microsoft Corp .1.7%
Exxon Mobil Corp 1.54%
General Electric Co.1.31%
Johnson & Johnson 1.25%
Berkshire Hathaway Inc. 1.12%
Wells Fargo & Co. 1.12%
JPMogan Chase & Co. 1.06%
Amazon.com Inc.1.05%. 1.05%
Facebook Inc Class A. 0.98%


完整年度績效:(點圖放大)


可以看到 VTI 不管是在上漲時或下跌時都優於 SP500指數,美國是當今世界上最大的經濟體,VTI 可作為一個多元化的投資組合的核心,也是長期投資人不錯的選擇。


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2015年12月5日 星期六

Vanguard ETF最佳買賣範例


有些人對 ETF的 Bid ask spread 有很大的誤解,除非你把 ETF 當做投機工具否則對長期投資人來說只是單次買賣的收費。

ETF 買賣最佳範例 - 七項基本原則:

下面連結是 Vanguard 概述了買賣 ETF等投資工具的差異,了解該差異有助明白為何強調 "價格控制",以及 "交易耐心"的 ETF最佳買賣範例,有助減少買賣ETF的 "執行風險及交易成本"。

轉自Vanguard HK: 
Vanguard ETF買賣最佳範例 - 七項基本原則


簡單 ETF 相關平均折溢價查詢:
美國晨星

在上面 QUITE 輸入ETF代號 如:QQQ,進去後點選Performance > 會看到有 Total Returns 跟 Price,再點選 Price > Monthly Premium/Discount %  就是各年 ETF 平均
折溢價 

PS:
反觀之台灣販賣的境外基金動輒 1.5%~2.5% 的收費,每年下來都會帶給投資人相當沉重的壓力,更不用說是長期累計下來會讓投資人還未投資就已經先虧損的窘境。

舉一個簡單的例子,如果你投資100萬,每年 -2%的成本費用,20 年下來光是成本就 -24.08%,你想打平需要+31.72%,如果投資人連最簡單可以控制的成本都不當一回事,很難會有好成績



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2015年12月3日 星期四

聯博-全球高收益債券基金 分析與比較 (二)


這是上一篇:

國家分佈:
美國:65.14% 英國:4.76% 巴西:4.09% 盧森堡:3.01% 土耳其:2.07% 加拿大:1.57%法國:1.48%多明尼加:1.34% 南非:1.21% 其他:15.33%


基金淨資產組成前6大:
1.高收益公司債券:54.21%
2.新興市場債-強勢貨幣:8.30%
3.抵押擔保貸款證券:7.14%
4.美國國庫劵:6.61%
5.新興市場債-當地貨幣:6.46%
6.投資等級公司債:4.87%


基金前10大持股:




績效部份:(點圖放大)







在 2008年時高收債不能有效帶給投資人應有的債券防禦的保障,但是投資人如果是在 2008年當中承受不了壓而賣掉,那麼在 2009年時你只能後悔不已。


很多人都說從 2009年買到現在都獲利這是一個不錯的標的物可是真的嗎?  還是你只是"一次"運氣好買在 2009? 難道投資人可以從  2007年績效就可以預知 2008年會遇到金融海嘯嗎? 這些後見之明就不用拿來邀功了



接下來我們來看另一種ETF組合:

是由 EMB跟 JNK 來做組合 我們用國家分佈來比較  聯博高收債美國佔65% 其他市場我們就用新興市場35% 由於這2支ETF都於2007年底成立 我們用2008年之後績效來做比較

iShares J.P. Morgan新興市場美元債券ETF 美股代號: EMB 
SPDR巴克萊高收益債ETF  美股代號: JNK 0.4%
2支ETF總開支比率都是0.4%


我們可以看到這樣的組合不管是在績效或是波動度都比聯博高收債來得更好,投資人可以想像一下,如果遇到 08年金融風暴時哪一種組合你不會太擔心,跟有勇氣繼續撐下來? 投資人買基金不就是為了請專業經理人可以用他的專業選股,而不是讓投資人處在更高的風險中。


另外這支基金除了在盧森堡註冊外,美國也有一支一樣的基金 "ALLIANCEBERNSTEIN GLOBAL HIGH INCOME FUND"


下圖可以看到 AWF 近5年的風險明顯大於另 2支ETF而S&P500 指數5年 Sharpe Ratio為1.01



高收債標準差正常情況下會比股票低,但這只是平均,如果遇到 08 年時的極端狀況,也會跌的跟股票一樣,甚至更多,或是再漲的時候也許會漲更多,這就是高收債的特性不過這都是經理人冒著極大風險換來的。


我們現在從事後看,當然沒感覺,在08年時有多少投資人撐不下去而賣出?而損失慘重,連最近高收債不是也很多投資人已經在問可以還可以繼續放嗎?或是該贖回?更何況是08年的狀況。


甚至有些專家還會叫你看時間進出,跟你說哪時候會波動較低的繆論,但這適合ㄧ般的投資人嗎?這種事還是給"專家"來做吧。



我們再來看更諷刺的例子:

一樣的基金一樣的經理人一樣的策略只是一個在美國註冊一個在盧森堡不過總開支費用卻不一樣,美國販賣的基金只有 1.01%比起台灣賣的 AT 股 1.79%起跳的費用中間相差了要 78%更不用說在台灣買 B 股的人更是被當肥羊宰



聯博高收與自家美國AWF績效比較:



除了在 2006-07 年之外台灣賣的AT股都輸這不是一樣的東西 ?  績效怎麼差那麼多? 大部份原因就是出在不對等的費用可是那又如何?

基金公司就是知道台灣人熱愛高配息就特別設立供台灣人投資的 T 股基金,如:聯博全球債券基金AT、BT股反正基金公司也知道不管費用有多高台灣人還是會買單


這就是一些人說的商品沒有好壞要看投資人怎麼運用連一樣的東西費用就是更貴績效更是不好台灣人都買到次級品還沒有好壞?


在 2008年台灣販賣AT股績效為 -32.49%而美國是 -24.77%在2009年台灣是 +60.89%而美國是 +62.19%一來一往這 2年台灣人買的高收債就落後美國多達13.4%


10年總體績效差了55%100萬來說就是差了55萬先瞥開高收債是不是值得冒險擁有大家看到不知道還會不會覺得他是好商品? 還是只是對基金公司是好商品?

基金公司推出這種產品跟這種費用,到底是肥了基金公司,還是認真專業的第一線"行銷人"員?我想投資人自有答案。


投資沒有捷徑,想要有好收成,只有靠時間跟守紀律慢慢累積起來。



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2015年11月28日 星期六

聯博-全球高收益債券基金 分析與比較 (一)



聯博-全球高收益債券基金 AB Global High Yield AT USD 

這是國內投資人買最多的債券基金之一,也是從2008年之前開始近幾年最知名的基金之一不過在我自己的投資組合中從未加入這種投機性質高的債券資產原因很簡單就是在市場下跌時不能給我的投資組合帶來穩定的作用


我相信很多國人買他都是因為他每月"穩定"配息,可是在發生虧損時撥回的是自己本金,真的有比較好嗎? 投資人不要只是看他配息率,而忘記撥回配息有可能是來自於自己的本金



首先我們先來看下面這張圖:
 


國人在高收益債投資達到9500多億,佔總投資資產約31%,這數字顯示原來台灣有3分之1以上的資金都在"投機而非投資"

聯博高收債總資產約為176億美金,國人佔比重約為 61.82%, 176億中就佔了108億 (09/30/2015止), 非常誇張的數字,難怪境外基金那麼愛台灣人
,光是手續費等等費用就讓基金公司荷包滿滿

基金成立時間為: 2002/09/16/,基金淨值為 4.11USD (11/27/2015) ,配息屬於月配型,Beta 系數為0.84 , (完全達不到配置債券負相關特性的目的及功用)


基金經理為: Douglas J. Peebles/Paul J. DeNoon/Gershon Distenfeld  ,註冊地在盧森堡 


投資目標及標的:
基金的投資目標是以獲取高額的當前收入及整體總回報

投資策略: 
本基金在任何時候,主要將其至少三分之二的資產投資於世界各地高收益債證券。

主要投資類別:
(1)美國公司發行人的高收益非投資級別債務證券
(2)新興市場國家內發行人的非投資級別債務證券及
(3)新興市場國家發行的主權債務。


對應績效指標為:
33% 巴克萊資本高收益 2%限制指數
33% JP摩根政府債券指數-新興市場
33% JP 摩根全球新興市場債券指數

基金信評分怖:
AAA:10.73%
AA:0.65%
A:1.42%
BBB:16.19%
BB:25.68%
B:23.94%
CCC級及以下:12.96%
其他8.43%

垃圾債券標準:
標準普爾: BB - B - CCC - CC - C

        穆迪: Ba -  B - Caa -  Ca -  C 


在聯博高收債中非投資級等級,俗稱垃圾債比重佔資產的高達71.01%投資評等很低的債券本息的償付就變的得具有投機性質評等每下降一級信用風險都會跟著增加如果只是為了增加收益而承擔著那麼大的信用風險相當不明智


首次手續費:
佔購買價的百分比 A、A2、AT、AA 穩定月配﹞級別 (及對應之避險級別):最高 6.25%


各年度基金費用: 



這次所分析的 AT股在103年費用為 1.79%  (不含管理費以及保管費) 雖然隨著資產越大費用確實有一直往下調整但是以債券基金來說仍然算是偏高以美國 iShares  J.P. Morgan新興市場美元債券 ETF 來說 EMB 只有0.4% 的總開支費用


以100萬來說投資10年成本費用是1.79%計資產就先被扣掉16.52%100萬只剩下83.48萬還不算其他成本費用這-16.52%需要約 +20% ,投資人才能開始變正報酬


而以費用 0.4%來說10年下來只有-3.93%  正報酬只需要+4.09%  就可以打平兩者隨著時間越久差距越大



下表是投資人要優先避開最貴的高收益債券收費表:




可以看到在台灣買屬於後收型費用的B股還要被剝一層將近1%的分銷費用相當不合理雖然最近已經有部份基金公司推出沒有分銷費的後收型基金不過這是基金公司本應該做的投資人沒有什麼好高興及期待的

過去這幾年不管是從廣告或是去銀行理專十之八九都會推薦聯博全球高收益債券基金只是投資人真的知道他的風險嗎?還是只是聽從專家的穩定配息來做投資??

如果投資人只是跟隨著市場波動或是專家建議而去選擇投資標的跟買賣時機那你只是在做投機而非投資

配息率很高的垃圾債券往往配息率高過整體績效實際上只是基金公司把投資人本金歸還給投資人可是你的本金淨值會不斷下降而大部份的專家或理專會說淨值下降只是暫時的會慢慢回來反正他一直有高配息就好了,如果連站在第一線的銷售人員都這樣真的是很可悲又無知

只是投資人真的有必要冒著那麼大風險去"投資"嗎?



ETF 美股-世界財經