ETF 美股-世界財經: 資產再平衡的藝術 (一)

很多長期投資人應該都有一個困擾，那就是什麼時間點需要再平衡與多久執行一次?跟有必要再平衡嗎?

長期來講，風險較高的資產會比風險較低的資產成長較快，導致投資組合會偏離當初所設定的方向，各資產類別會產生不同的回報，而重新再平衡可以回到投資人當初所設定的原有規劃及風險特性。

圖為Vanguard研究1926-2014年每年再平衡與完全不平衡統計: (50%世界股票/50%世界債券)

一點都不意外，以沒有"進行每年平衡"這89年報酬來講，雖然有比每年再平衡高，但那是因為隨著時間變化，而股票所佔比例越來越加重，風險也提高許多所換取的報酬。

平均年度報酬有再平衡為8.1%，沒有再平衡則是8.9%，年度波動部份，有再平衡為9.9%，無再平衡為13.2%，明顯波動變更大，而報酬卻只多了0.8%，

再平衡的好處就是可以控制風險，有助於投資人在市況低迷時不會隨著資產劇烈變化，而做出衝動不理智行為，還有跟強建自身的心理因素等等優點。

但如果投資人唯一的目標就是取得最大報酬，而心理因素也完全不影響整個投資行為，也完全無視任何風險，那麼應該直接選擇100%股票，但是並不推荐那麼做，因為人往往都會高估自己的風險承受度，而做出不可挽救之憾事。

下圖為每年再平衡與不再平衡變化:

*我們以1972-2015年這43年間來看，各資產類別比例為美國市場40%、世界股票市場30%、中期債券30%。

每年無再平衡:

每年有再平衡:

這43年尺度間，看到有再平衡不管是年化報酬或是標準差，很明顯都好過於無再平衡，有再平衡年化報酬為9.8%，標準差為12.77%，損失最多的一年為-25.2%，無再平衡年化報酬為9.43%，標準差為14.93%，最大損失一年為-34.53%。

做再平衡這件事，會讓你的投資組合強迫買低賣高，而這也正是考驗每個投資人情緒掌控與投資人紀律，以及長時間的耐心，這三項都是長期成功投資人缺一不可的條件。

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